江西初源新材料有限公司高端感光干膜建设项目可行性研究报告
思瀚产业研究院 初源新材    2025-06-30

公司全资子公司江西初源新材料有限公司作为本项目实施主体，拟建设感光干膜生产线 2 条及其配套设施，形成年产 1.5 亿平方米感光干膜的生产能力。本项目在江西初源已有厂区内建设，充分利用已有土地和厂房等，新增投资主要用于购置生产设备。本项目的建设，将快速提升公司的产能，保障公司业务规模持续增长。

2、项目建设的必要性

（1）解决公司产能瓶颈，满足公司业务增长的需求

公司报告期内已建成 6 条感光干膜生产线，包含江西初源于 2024 年已正式投产的 2 条生产线。2024 年以来，PCB 行业回暖，市场需求提升，公司的产销规模持续提高。2024 年公司整体产能利用率已经提高至 85%左右，随着公司业务规模的持续增长，公司预计短期内现有产能将无法满足下游订单需求。因此，公司急需新建生产线，解决公司将面临的产能瓶颈，满足公司业务增长的需求。

（2）积极把握市场机遇，提升公司产品的市场占有率

感光干膜主要应用于 PCB 生产制造。2024 年，PCB 行业迎来逐季复苏，市场需求快速提升。近年来全球 PCB 市场规模整体呈现稳步增长的态势。

据统计，2020 年全球 PCB 产值为 4,502.9 亿元，2024 年增长至 5,149.7 亿元。其中 2023年，受宏观环境及消费需求的影响，全球 PCB 市场整体市场规模短期有所波动，随着全球宏观经济复苏，以及 AI 算力、智能汽车等新兴应用的增长，2024 年 PCB全球市场规模大幅反弹，预计 2025 年至 2029 年全球 PCB 市场规模有望稳健成长，年复合增长率预计达到 5.0%。公司作为行业领先企业，面临良性的市场增长需求。

同时，以公司为代表的内资感光干膜企业也将加速推动感光干膜国产化替代进程。市场整体需求增长和国产替代趋势给公司创造了业务快速发展的良机，公司有必要快速提高产能，提升公司产品的供应能力，保障公司能够持续提升市场占有率。

3、项目建设的可行性

（1）成熟的工艺技术积累保障项目顺利实施

公司经过长期摸索，已经掌握了成熟的生产工艺技术，了解感光干膜生产制造所需的设施设备和技术条件。2024 年，江西初源产线顺利达产，公司充分积累了新建智能工厂相关经验，为本项目的实施奠定了良好的基础。本项目拟在江西初源现有厂区内新增产能，将引入先进生产设施设备，适应公司新进产品的生产制造要求。公司基于过往建设江西初源现有产线的经验和多年经营积累的工艺经验，拥有高效实施本项目的管理能力，能够保障项目顺利实施。

（2）优质的客户资源为项目提供市场消化基础

公司多年深耕感光干膜行业积累了优质客户资源，已与国内外多家知名企业建立了长期稳定的合作关系。公司产品供应建滔集团、胜宏科技、深南电路、景旺电子、崇达科技、广合科技、东山精密、依顿电子、迅达科技（TTM）、健鼎科技、名幸电子、泰国 KCE 等众多知名 PCB 厂商，下游客户多为国内外上市公司。

公司与主要客户形成了深度绑定的战略协同效应，客户变动情况较小。这些客户在细分领域占据领先地位，其持续增长的需求为本次资金投资项目的产

能释放提供了明确的市场出口。未来，公司将借助现有客户渠道优势，加速项目产能的市场转化，确保公司盈利的稳定性与可持续性。

4、项目投资概算

本项目预计总投资 18,601.04 万元

5、项目实施进度安排

本项目建设周期为 2 年

6、项目环保情况

本项目在建成生产时，会产生废气、废水、固体废物和噪声。公司拟建造蓄热式热力焚烧炉焚烧有机废气后达标排放，生产废水经过预处理后达标排放，危险废物交由具备资质的厂商处置，工厂采用低噪声设备减小噪声排放，其他污染物均合法合规排放。

本项目已完成环境影响评价程序，取得了龙南市行政审批局出具的《关于江西初源新材料有限公司高端感光干膜建设项目环境影响报告表承诺制的批复》（龙行审环批字〔2025〕11 号）。

7、项目备案及审批情况

本项目已完成项目投资备案，项目统一代码为：2503-360727-04-01-545359。

8、项目涉及的用地情况

本项目在江西初源厂区内实施，江西初源已取得项目用地产权证书。项目实施地具体地址为“龙南市龙南经济技术开发区富康工业园 A-1 地块”。

公司及子公司租赁的房产存在以下情形：（1）公司、子公司东莞常翔租赁的东莞市磊盈实业投资有限公司（以下简称“东莞磊盈”）位于东莞市寮步镇凫山村的房屋系集体土地上所建设的房屋，房屋所有权人为东莞市寮步镇凫山新生股份经济合作社，系东莞磊盈承租凫山新生股份经济合作社名下的该房屋后转租给公司。

根据东莞市寮步镇凫山新生股份经济合作社出具的说明，上述租赁房屋所在土地为集体建设用地，在东莞市土地利用总体规划所确定的建设用地范围内，因历史原因该房屋未办理报建手续及不动产权属证书。若东莞市政府及相关政府部门强制要求征用或征收租赁房屋时，本单位将提前告知，并给予合理的搬迁时间，妥善协调、处理相关事项。

根据东莞市寮步镇凫山村村民委员会出具的说明，上述租赁房屋在《东莞市寮步镇国土空间总体规划（2021-2035 年）第 10 轮国土空间总体规划用地用海方案图》中规划为工业用地，结合现状使用情况，根据村委会的近期建设计划，该地块暂时没有列入开发范畴，村委会同意该地块继续保留原使用用途。东莞市寮步镇规划委员会确认上述规划情况属实。公司及其子公司租赁该厂房主要用于产品分切，产品分切对经营场所无特殊要求，承租物业具有较强的可替代性，如公司及其子公司无法继续使用该等房屋，所需搬迁周期很短，搬迁成本较小，不会对公司持续经营构成重大不利影响。

（2）公司租赁的长沙中建国际发展有限公司位于长沙市岳麓区中建智慧谷项目 E39 地块的房产占用土地为划拨用地，权利人为长沙市岳麓新城保障房屋建设开发有限责任公司，根据长沙市岳麓新城保障房屋建设开发有限责任公司出具的说明，出租方长沙中建国际发展有限公司为通过政府 ppp 项目取得经营权。

此外，公司实际控制人肖志义针对公司或其子公司承租上述房产出具《承诺函》：“若因出租方无房产证等权利瑕疵、租赁集体用地、划拨用地上房屋或未办理房屋租赁备案登记等原因，导致公司或子公司无法继续承租房产，给公司或子公司正常经营造成不利影响，或致使公司或子公司遭受处罚或其他任何损失的，则本承诺人承诺将对公司或子公司因此遭受的上述损失予以全额补偿，以确保公司及子公司不会因此遭受任何损失。”

9、为实现战略目标

报告期内已采取的措施及未来规划措施公司作为一家国民经济产业链上游的新材料企业，研发、采购、生产、销售各项业务对于公司发展均有重要影响。报告期内，公司紧抓国产感光干膜发展时代契机，提升“研产供销”各项业务能力；未来，公司将借助资本市场平台和工具，全面提升公司业务实力和市场竞争力。

（1）打造一流研发技术体系

报告期内，公司持续研发体系，扩招研发人员，增强研发力量。公司以解决客户需要为研发导向，从业界广泛了解技术变革需求，从材料配方到生产工艺全面自研，形成了高效、务实的基础研发体系。公司在苏州新建研发实验室，吸引华东地区优秀人才加入公司，扩充公司研发实力。公司与湖南大学达成“产学研”合作计划，报告期内公司借助湖南大学教研力量，开发重要配方材料，积极探索新型材料，双方合作关系良好。

未来，公司将以长沙研发及运营中心建设为重要契机，规划建设集基础研究、应用开发、测试验证于一体的现代化研发基地。公司将充分利用长沙区位优势，扩大优秀人才招募，重点突破新型感光干膜及其他电子信息材料的核心技术。通过实施“双轨制”人才发展战略，一方面引进具有国际视野的顶尖科技人才，另一方面培养内部技术骨干，打造多层次研发人才梯队。公司以人才为基础，打造完善的研发基础设施和激励计划，全面激发公司技术创新活力。

（2）大力提升智能制造水平

报告期内，公司顺利建成和运营娄底和江西两处主要工厂，并在客户集聚地昆山、东莞、泰国布局三处分切中心，生产布局适应公司面临的市场需求。公司生产过程高度自动化和智能化。原胶和成品胶制胶阶段，公司应用 DCS 系统（Distributed Control System）实现自动化控制。涂布阶段，公司采用定制化的先进涂布系统，结合创新式的悬浮设计提升生产效率，应用表面瑕疵检测系统和红外测厚系统自动监测生产合格情况。公司建设蓄热式热力氧化炉处理系统，净化有机废气，形成的热量应用于生产车间和后勤，实现高效节能环保，打造绿色工厂。

未来，公司将全面推进智能制造升级工程。公司计划在未来陆续投建“江西初源新材料有限公司高端感光干膜建设项目”和“龙南初源新材料有限公司高端感光干膜新建项目”，更为广泛地应用高速精密光学涂布机、原料及生产自动控制系统、自动化仓库系统等，提升精细制造能力，提升智能制造水平，实现从原材料入库到成品出库的全流程智能化管理，优化生产流程，提升生产效率，确保产品的一致性和稳定性。同时，公司将加强绿色制造体系建设，继续推行清洁生产，废气再利用，实现经济效益与生态效益的协调发展。

（3）全面加强供应链管理

报告期内，公司持续完善供应链管理，建立了稳健的供应链管理体系。公司经过多年的发展和供应链培育，与大量原材料和设备供应商形成良好的合作关系。公司积极开发国产供应商，并协同其实现产品产业化应用。基于长期稳定的战略合作关系和国内领先的市场地位，公司与供应商达成了长期稳定的合作关系。未来，公司将继续实施落实“强链补链”战略，着力构建安全可靠的供应链体系。

特殊用途感光干膜使用的部分材料一般采用进口产品，公司将联合上下游企业开展联合攻关，力争在未来实现核心原材料的国产化替代，全面推动产业链自主可控。公司通过建立供应商分级管理制度，培育战略合作伙伴，打造协同创新的供应链生态，提高供应链的韧性和抗风险能力。

（4）大力提升营销与客户服务能力

报告期内，公司建立了“直销为主、经销为辅”的销售体系，依托自有市场营销力量，通过第三方机构拓展销售渠道，积极提升公司产品的市场占有率。公司建立了产品验证和导入、持续交付、售后跟踪等全流程业务体系，业务人员与服务工程师通力合作，充分发挥本土化供应优势，为客户提供舒心的服务和满意的产品。

未来，公司将深化“以客户为中心”的经营理念，实施大客户战略和差异化竞争策略。针对全球领先的 PCB 企业等重点客户，公司将组建专业服务团队，提供从产品选型、工艺优化到应用支持的全方位服务，将营销力量向大客户倾斜，提升对大客户的覆盖度和供应份额。通过建立客户需求快速响应机制，确保在 24小时内响应客户需求，快速提供解决方案。同时，公司将加强品牌建设，通过参加行业展会等方式，提升品牌知名度和美誉度，在感光干膜细分行业内打造全球知名的产品品牌。

此为摘取部分，完整版根据发改投资规【2023】304号国家发改委关于印发投资项目可行性研究报告编写大纲要求，可定制化编制政府立项审批备案、国资委备案、银行贷款、产业基金融资、内部董事会投资决策等用途可研报告。

目录

第一章 概述

1.1 项目概况

1.1.1 项目名称

1.1.2 项目建设性质

1.1.3 项目拟建地址

1.1.4 项目建设内容及规模

1.1.5 项目建设工期

1.1.6 项目投资估算及资金筹措

1.1.7 项目生产规模

1.2 企业概况

1.3 编制依据及研究范围

1.3.1 编制依据

1.3.2 研究范围

1.3.3 编制原则

1.4 主要结论和建议

1.4.1 主要结论

1.4.2 建议

第二章 项目建设背景、需求分析及产出方案

2.1 项目背景

2.2 项目建设的必要性

2.2.1 有利于优化区域产业结构，产业发展完善

2.2.2 项目建设是公司规模扩展，全球发展战略的重要组成部分

2.2.3 增加产能，提高公司盈利水平

2.2.4 有利于提高公司的行业竞争力及盈利能力

2.2.5 提升生产信息化和自动化水平，为业务发展和高效管理赋能

2.3 项目建设的可行性

2.3.1 国家政策推动行业的发展

2.3.2 公司拥有优质的客户资源及良好品牌认可度

2.3.3 行业经验丰富，技术协同优势显著

2.3.4 优秀的人才队伍和管理体制为本项目的顺利实施提供了基础保证

2.4 市场需求分析

2.4.1 市场需求分析：通过量化目标市场的消费需求，预测产品的潜在销售量及增长趋势

2.4.2 市场供给分析：评估现有及潜在竞争者提供的同类产品数量，识别供给缺口或过剩

2.4.3 市场竞争分析：研究行业竞争格局，包括市场份额分布、主要竞争对手策略及进入壁垒

2.4.4 项目产品分析：结合产品特性（如价格、质量、功能）与市场需求匹配度，判断其竞争力

2.4.5 市场综合分析：整合供需、竞争及产品数据，形成对项目整体可行性的判断

2.5 项目建设内容、规模和产出方案

2.5.1 项目建设内容及规模

2.5.2 项目产出方案

2.6 项目商业模式

2.7 项目对我国国家利益和国家安全的影响分析

第三章 项目选址与要素保障

3.1 项目选址方案

3.1.1 项目选址的原则

3.1.2 项目选址需求

3.1.2 选址方案的初步拟定

3.2 项目建设条件分析

3.2.1 概况

3.2.2 政治

3.2.3 经济

3.2.4 项目投资地营商的主要优势

3.2.5 投资激励

3.2.6 经贸情况

3.2.6 法律法规

第四章 项目建设方案

4.1 技术方案

4.1.1 原料路线确定原则

4.1.2 生产工艺技术路线确定原则

4.1.3 技术先进性

4.1.4 生产工艺流程

4.1.5 主要原辅材料耗量

4.2 设备方案

4.3 工程方案

4.3.1 给排水工程

4.3.2 变配电工程

4.3.3 消防工程

4.3.4 火灾报警及消防控制系统

4.3.5 通信工程

4.3.6 室外管网等配套工程

4.4 数字化方案

4.4.1 工业化生产可靠性分析

4.4.2 技术管理及特点

4.4.3 建筑智能化

4.5 建设管理方案

4.5.1 项目建设期管理

4.5.2 公司注册及审批流程

4.5.3 项目审批流程

4.5.4 项目申报

4.5.5 项目实施进度计划

第五章 项目运营方案

5.1 生产经营方案

5.1.1 采购模式

5.1.2 生产模式

5.1.3 销售模式

5.1.4 研发模式

5.1.5 影响公司经营模式的关键因素

5.1.5 燃料动力供应保障

5.2 安全保障方案

5.2.1 危害因素和危害程度分析

5.2.2 安全措施方案

5.2.3 消防设施

5.3 运营管理方案

5.3.1 人力资源配置

5.3.2 人员培训

5.3.3 员工退场

第六章 项目投融资与财务方案

6.1 投资估算

6.1.1 投资估算范围

6.1.2 项目投资估算

6.1.3 资金使用和管理

6.2 盈利能力分析

6.2.1 基础数据与参数选取

6.2.2 编制依据

6.2.3 收入测算

6.2.4 成本核算

6.2.5 利润核算

6.2.6 财务评价分析

6.3 财务可持续性分析

6.3.1 不确定性分析

6.3.2 偿债能力分析

6.3.3 评价结论

第七章 项目影响效果分析

7.1 经济影响分析

7.2 社会影响分析

7.3 生态环境影响分析

7.3.1 施工期环境影响分析

7.3.2 营运期环境影响及环保措施

7.3.3 环境保护的建议

7.3.4 环境影响评价结论

7.4 资源和能源利用效果分析

7.4.1 项目能耗情况

7.4.2 节能措施及效果分析

7.4.3 管理节能措施

7.4.4 资源和能源利用效果分析结论

第八章 项目风险管控方案

8.1 工期风险

8.2 质量风险

8.3 市场竞争加剧的风险

8.4 市场波动风险

8.5 政策风险

8.6 政治风险

第九章 思瀚产业研究院结论与建议

9.1 主要研究结论

9.2 建议

附件：财务分析过程