需求之硬质合金：从工业的“牙齿”到高端制造的“脊梁”
思瀚产业研究院    2024-12-20

在硬质合金的下游消费结构中，占比最大（45%）的是切削工具合金，其次是耐磨工具合金（27%），矿用工具合金（25%）。

中国硬质合金行业产量呈增长态势，产品的国际竞争力在不断提升，逐步推进国产化替代进程。国内硬质合金行业产量从 2017 年的 3.38 万吨增长至 2023 年的 5.3 万吨，CAGR 为 7.79%。虽然 2023 年我国出口的硬质合金产品单价均价为11.23 万美元/吨，较进口单价 41.67 万美元/吨差距较大，但是自 2017 年开始，我国出口产品单价均价就在逐步提升，不断缩小国内外差距。2024 年在国家自主可控的政策鼓励下，产品创新将更上一个台阶，将更多的输出高端的硬质合金产品，逐步实现国产替代。

硬质合金刀具具备较大的国产化替代的空间。预计 2022 年-2025 年，中国硬质合金刀具消费市场规模将由 255 亿元增长至292 亿元，CAGR 为 4.58%。2015 年-2022 年我国刀具进口依赖度从 37.18%降至 27.16%，2022 年我国进口刀具规模为 126 亿元，国产替代空间仍然较大；在国家政策指引下，国内高端应用领域企业对国产刀具的尝试意愿加强。

国内具有领先的硬质合金刀具生产企业，引领行业创新升级及国产替代进程。切削工具生产行业上市公司中，中钨高新 2023 年营收最高约为 30.57 亿元，毛利率约为 33.58%，虽然厦门钨业营收低于中钨高新，但是毛利率较高。

行业中领先的企业还有欧科亿、华锐精密，2023 年切削刀具部分营收分别为 5.79 亿元、7.22亿元，毛利率分别为 40.42%、49.65%。在细分的数控刀片领域中，2023 年中钨高新的数控刀片产量约 1.4 亿片，约占国内总产量的 20%，领先于同行业的厦门钨业、欧科亿、华锐精密等公司。

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