PTA 行业发展趋势
思瀚产业研究院 三房巷    2023-01-04

1）落后产能淘汰，行业集中度增加

我国 PTA 行业呈现两极分化的格局，大部分产能集中在部分大型 PTA 企业中，这些企业的 PTA 生产装置较新、技术先进、产能规模较大、产能利用率较高、成本控制能力较强，使其原材料以外的其他单位成本较低。根据 CCF 数据，2021 年国内前十 PTA 厂家产能合计占比 82%，行业集中度较高。

其余 PTA 厂商大部分为中石化旗下的 PTA 国营工厂以及一些民营小厂，相较而言这些工厂的PTA 生产装置投产时间早、技术较为落后，产品生产成本较高、竞争力较弱。在国家供给侧结构性改革、能耗“双控”政策以及近年来 PTA 新建装置平均规模不断提升的背景下，竞争力弱的落后产能将被出清，行业集中度将进一步增加。

2）供需格局相对健康，行业景气度向好

当前我国 PTA 行业产能经历高速扩张后趋缓，开工率震荡上行。同时，宏观经济稳定增长推动人均可支配收入持续增加，助力居民消费，带动终端纺织行业平稳增长，下游聚酯行业景气度回升使得 PTA 的需求稳步增长，PTA 供需格局相对健康，随着落后产能不断淘汰，行业集中度进一步加强，行业景气度将继续向好。

3）PTA 行业利润率有望上升

2019 年随着上游 PX 产能爆发式扩张，下游聚酯产量及需求稳步增长，而PTA 投产计划缓慢进行，预计上下游产能扩张增速错配，PTA-PX 价差逐步扩大，利润有望向中游的 PTA 环节聚集。同时，由于规模效应，我国 PTA 加工的边际成本远低于国外同行，随着进出口套利空间的打开，国内 PTA 加工成本仍有下降空间，行业的盈利空间仍有望上行。