美国是变压器紧缺较为突出的区域，带动多国出口美国高增
思瀚产业研究院    2024-06-05

需求方面，我们认为，受制造业回流和 AI 相关新型负荷驱动，预计美国变压器需求景气高于欧洲等其他主要海外区域。

据美国海关数据（本段下同），2024 年前3个月，美国进口电力相关变压器金额为 15.2 亿美元，同比+58%，其中液体介质变压器进口额 12.0 亿美元，同比+59%；2023 年电力相关变压器进口额为49.6亿美元，同比+58%，其中液体介质变压器进口额 39.7 亿美元，同比+63%。值得说明的是，本文电力相关变压器特指各容量液体介质变压器和16kVA以上容量其它变压器。

供给方面，美国变压器对外依存度高，且美国对中国这一全球变压器最大供应国设置贸易壁垒，导致美国紧缺程度较为突出。

据美国海关数据，2024年前 3 个月，前 5 大进口来源地分别为墨西哥（份额29%，金额同比+4%）、韩国（20%，+131%）、巴西（9%，+273%）、加拿大（8%，+16%）、奥地利（7%，+202%），后续区域有哥伦比亚（同比+270%）、中国台湾（+268%）、荷兰（+91%）、中国（+189%）。

2023 年，美国液体介质变压器前5大进口来源地分别为墨西哥（份额 40%，金额同比+32%）、韩国（14%，+158%）、加拿大（8%，+31%）、巴西（7%，+263%）、奥地利（6%，+50%），第6-10位分别为荷兰、哥伦比亚、中国台湾、德国、中国（2.6%，+109%）。归总看，美国变压器主要进口区域分别为拉美（墨西哥、巴西、哥伦比亚）、亚洲（韩国、中国台湾、中国）、欧洲（奥地利、荷兰、德国）。

2023 年欧盟变压器净出口额收缩，出口美国增速高于平均值，来自中国进口大幅增长。据欧盟委员会数据，2023年欧盟 28 国（含英国）电力相关变压器出口额 20 亿欧元，同比+42%，其中液体介质变压器出口额16 亿欧元，同比+47%；电力相关变压器进口额 14 亿欧元，同比+72%，其中液体介质变压器出口额12亿欧元，同比+106%；电力相关变压器净出口额5 亿欧元，净出口额收缩，较2013 年峰值（19 亿欧元）下滑 72%。

出口地区方面，以液体介质变压器为例，据欧盟委员会数据，2023 年欧盟出口地前 3 分别是美国（份额46%，金额同比+57%）、挪威（7%，+23%）、瑞士（5%，+38%），出口美国增速高于平均值；其中值得注意的是，2010 年欧盟出口中国金额1.83 亿欧元，份额11.5%，接近美国（1.84 亿欧元）。

进口地区方面，以液体介质变压器为例，据欧盟委员会数据，2023 年欧盟进口来源地前 4 分别是土耳其（份额48%，金额同比+79%）、中国（27%，+478%）、瑞士（8%，+9%）、印度（7%，+77%），自 2021 年以来来自中国进口增长显著，尤其2023 年大幅增长。