宁德时代为重卡电池龙头，占比80%左右
思瀚产业研究院    2024-06-11

当前电动重卡需求以中国市场为主，预计25年后海外市场加速，全球远期空间预计达650GWh+。当前主流电动重卡带电量在280-300度电左右，假设23-25年电动重卡带电量逐步提升，预计2030年行业需求近160GWh，远期看全球重卡市场锂电需求预计达650GWh+。

电池端，宁德时代占据80%左右份额，亿纬份额提升明显。宁德时代几乎供应所有的电动重卡企业，亿纬锂能主要配套三一汽车、东风汽车和汉马科技等。

根据GGII数据，我们测算23年国内重卡总装机10GWh+，其中宁德装机8.5GWh，占比83%，亿纬装机1.3GWh，占比13%，两大电池厂占据96%份额，行业格局稳定。24年1-4月宁德占比预计达72%，亿纬达17%，份额提升明显。

重卡电池需求增长，电池厂充分受益。重卡电池需求增长，为电池厂贡献4-6%左右出货弹性。我们测算24年重卡行业装机需求预计30gwh左右，且宁德在行业份额预计达75%，23年出货达18gwh，占宁德总出货量的4%，25-26年重卡出货贡献占比逐年提升，后续宁德将成立子公司布局换电站运营，商业模式将进一步打开。

宁德发布骐骥重卡换电解决方案，推动标准统一。

宁德时代发布自研一站式重卡底盘换电解决方案——骐骥换电，由骐骥换电块、骐骥换电站、骐骥云平台三部分构成。

提供单块电池171kwh模块化设计，1-3块电池按需配电，采取底部换电方式，换电时间压缩至五分钟。骐骥换电块基于宁德时代第三代磷酸铁锂化学体系，采用宁德独创的无热扩散技术、CTP成组技术以及15000次超长寿命电池技术。

通过单块电池171kWh的模块化设计，用户可以针对不同路况、不同距离、不同载重等场景，自由选择1-3块的电池数量，按需配电，满载情况下在600公里干线运输中途仅需换电一次，每次仅需五分钟，并且可实现满载情况下每公里高速公路能耗低于1.5kWh。

通过平台化、模块化设计，实现不同车辆和不同场景的通用性换电。骐骥云平台全场景通过对换电全场景数据进行数字化解析、构建，依托车、站、电池的信息交互，将数据聚合成骐骥云，并通过大数据计算实现资产监控、智能调度、预约换电、路线规划等功能，将运营和运输效率提升至新高度。

单位盈利稳定超预期，业绩彰显龙头风范。新技术与二线拉开差距，助力国内市场份额提升。24年国内销量有望达1180万辆+，同增25%，公司推广神行电池规避低价竞争，神行份额预计在公司国内铁锂出货提升至40%，助力国内份额提升至45%+。

海外政策靴子落地，25-26年海外接力增长。宁德福特项目26年投产，特斯拉、通用推进中， 25-26年铁锂海外放量，进一步替代日韩电池。25年海外车企新平台+欧洲碳排考核趋严，增速将重回20-30%增长。

公司单位盈利稳定，与二线差距维持，全年利润上修至500亿+，当前17X。利润主要来自海外车企及海外客户，单wh毛利超预期稳定在0.2元+，单wh利润0.1元，全年利润预计500亿+，当前估值下确定性强。

更多行业研究分析请参考思瀚产业研究院官网，同时思瀚产业研究院亦提供行研报告、可研报告、产业规划、园区规划、商业计划、专项调研、建筑设计、境外投资报告等相关咨询服务方案。