IDC：重资产、资源密集型及政策敏感型行业，行业存在一定周期性
思瀚产业研究院    2025-03-15

数据中心（IDC，Internet Data Center）是用于存储和管理应用程序和服务相关的数据的 IT 基础设施。从物理空间角度，数据中心是为租户/客户的计算机系统（包括服务器、存储设备、网络设备等）提供放置、电力、冷却、安全和监控等基础设施的专用空间，依赖于一个物理房间、一座建筑物或一处设施：用于构建、运行和交付应用程序和服务。

当前，IDC 行业处于供大于求阶段。2013 年国内移动互联网进入 4G 时代，泛娱乐、电商、云计算、短视频等互联网垂直行业快速崛起，驱动数据中心市场快速增长。我们测算，2017 年-2024 年，国内数据中心市场规模由 430 亿元增长至1532 亿元，复合增速约 20%。

从供给端看，根据工信部数据，截至 2021 年底，我国在用数据中心机架总规模超过 520 万标准机架，平均上架率仅 55%。从长周期看供给，2017 年-2024 年，国内数据中心行业在用算力中心标准机架数由 166 万增长至 880 万，复合增长率达到 27%。

从商业模式角度，IDC 是重资产行业。无论是前期数据中心工程建设、设备采购，还是日常运营管理，均需要大量的资金。因此，资本投入或者融资能力是行业发展的重要驱动力。另一方面，数据中心建设布局受土地、网络资源、电力及能耗指标等相关因素影响，这些因素又与政府政策息息相关。因此，IDC 又是资源密集型及政策敏感型行业。

IDC 行业存在周期性。2013-2024 年，在移动互联网时代，国内 IDC 行业经历两轮周期：2013-2015 年，IDC行业景气度较高；2016-2017 年，行业增速下滑；2018-2021 年，IDC 行业景气度再次修复并持续四年；2022年-2024 年，行业再次进入低迷期。

第一轮周期的上半场：景气度高企。2013-2015 年，移动互联网时代刚刚开始，加速增长的接入流量驱动 IDC行业快速发展。2013-2018 年，国内移动互联网接入流量由 13.2GB 增长至 711.1GB，流量呈现加速增长，复合增速高达 122%。2013-2015 年，IDC 行业平均增速 46%。

政策与资本双重发力，开启 IDC 在移动互联网时代的新周期。政策是开启 IDC 新周期的钥匙。2008 年，为了整顿 IDC 行业，IDC 牌照停止发放。直至 2012 年，工信部出台多部涉及 IDC 产业的相关政策，为数据中心发展指明方向；2013 年 1 月，工信部联合国家发改委、国土资源部、电监会、能源局等部门发布《关于数据中心建设布局的指导意见》，从执行层面，为数据中心行业发展提出多项保障措施，例如对符合大工业用电条件要求的数据中心可执行大工业用电电价；对新型数据中心，在电力设施建设、电力供应及服务方面给予重点支持。

2013 年 7 月，IDC 牌照在停发六年后再次发放，华为、阿里云等首先获得经营许可牌照，300 余家开始排队申请。资本涌入，2013 年国内数据中心进入建设高峰期。电信运营商、互联网、传统 IDC 企业纷纷投资建设自有数据中心，建设投资规模超过千亿元。

第一轮周期的下半场：龙头企业规模优势缩小。2016-2017 年，尽管国内移动互联网接入流量依旧加速增长，但期间 IDC 行业平均增速仅 20%，增速明显下滑。行业增速下滑主要受行业龙头世纪互联收入增速放缓拖累。

规模、技术、运营无法成为 IDC 龙头企业的护城河。2016-2017 年，世纪互联营收规模处于 IDC 行业领先地位。期间公司持续扩张机柜数量，机柜利用率和客户流失率相对稳定，显示公司具有稳定的技术和运营能力，但单机柜月度循环营收下滑。经历三年高速发展以及更多企业获取牌照进入 IDC 行业，2016-2017 年 IDC行业竞争激烈，龙头企业需要采取价格战抢夺市场份额。

第二轮周期的上半场：IDC 行业中兴。2018-2021 年，移动互联网流量红利逐步消退，但 IDC 行业迎来新一轮快速增长，持续四年之久，行业平均增速 36%。

下游互联网行业脉冲式的发展特点，有助于提升 IDC 行业景气度。2018Q1-Q2，腾讯大举进军公有云行业，加大资本开支；2020Q1，疫情导致线上流量快速上升，带动大量互联网企业紧急扩容数据中心。

抖音短视频平台流量爆发，带动秦淮数据和润泽科技崛起，打破原有行业格局。2018-2021 年，秦淮数据和润泽科技营业收入实现大幅增长。秦淮数据收入规模从 2018 年 1.0 亿元增长至 2021 年 28.5 亿元；润泽科技收入规模从 2018 年 6.3 亿元增长至 2021 年 20.5 亿元。深究背后，两家公司均是字节跳动两大主要 IDC供应商，2018 年开始字节跳动旗下抖音 App 用户开始突飞猛涨。

第二轮周期的下半场：IDC 行业进入成熟期。2020-2023 年，IDC 行业平均增速 12%。2024 年 IDC 企业延续低速增长表现。

政策对 IDC 开始加强监管。2021 年 7 月，工业和信息化部关于印发《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023 年）》通知，计划用 3 年时间，基本形成布局合理、技术先进、绿色低碳、算力规模与数字经济增长相适应的新型数据中心发展格局。到 2021 年底，全国数据中心平均利用率力争提升到 55%以上，总算力超过 120 EFLOPS，新建大型及以上数据中心 PUE 降低到 1.35 以下。

到 2023 年底，全国数据中心机架规模年均增速保持在 20%左右，平均利用率力争提升到 60%以上，总算力超过 200 EFLOPS，高性能算力占比达到 10%。国家枢纽节点算力规模占比超过 70%。新建大型及以上数据中心 PUE 降低到 1.3 以下，严寒和寒冷地区力争降低到 1.25 以下。国家枢纽节点内数据中心端到端网络单向时延原则上小于 20 毫秒。

2022 年-2024 年，受国内宏观经济影响以及互联网企业降本增效，IDC 行业开启降价潮。2022Q1-2024Q3，万国数据单机柜租金持续下跌，由 2296 元/平方米/月下降至 2034 元/平方米/月。

2022-2024 年，世纪互联单机柜租金也呈现明显降价趋势。2022 年世纪互联单机柜平均租金 9270 元/月，2024 年则降低至 8761 元/月。

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