2025年国产煤供应充裕，进口煤承压减量
思瀚产业研究院    2025-07-07

煤价下行显著，近月产地供应增幅收敛

2025年5月，全国原煤累计产量19.85亿吨，同比+6.86%。2024年受到“三超”安全检查影响，上半年煤炭产量收缩显著，导致同比基数较低，2025年在暖冬电力煤耗较低背景下，产量增加导致煤炭价格下跌显著，4月供给端受低煤价影响，产量环比收缩超5000万吨，5月为迎峰度夏能源保供，产量环比小幅回升。截至2025年5月，煤炭行业亏损企业占比达到53.61%，在供应过剩格局下，煤炭价格持续低迷，企业面临营收下滑、利润减少、销售不畅等诸多压力，亏损企业占比达到2018年以来高位，迫使中小煤炭企业主被动减产。

2025年国内原煤产量目标约48亿吨，主产区产量水平或略有增加，新疆煤炭产量延续增长态势，但受煤价震荡下行影响，增幅可能下降。分产区来看，1-5月山西、内蒙古、陕西及新疆原煤产量累计同比分别增长14.3%、1.0%、3.3%及14.3%。

山西省由于去年同期安全检查影响，煤炭产量基数较低，致使其同比增速表现较高，新疆原煤产量累计仍保持较高增速，2024年新疆原煤产量5.41亿吨、增长17.5%，增速连续四年居全国主要产煤省区首位，“疆煤外运”达到1.4亿吨，疆煤优势在于坑口成本较低，劣势为运距较长，运输成本较高，2025年由于市场煤价格持续走低，疆煤外运经济性受到影响，4月单月产量环比减超1200吨，5月环比增加741吨。

煤炭累计进口量连续3个月同比下滑，发运量显著下降

2025年进口量预计为5.1亿吨，虽较2024年有所下降，但仍保持高位，国内煤炭供应较为充足，对价格产生下行压力。截至2025年5月，我国煤炭累计进口量为1.89亿吨，同比下降7.95%，已连续3个月同比下滑。2025年6月13日，全球到中国的煤炭周度发运量同比下降46.09%，环比增加13.21%。

动力煤进口量同比下降，国内外价差收窄

截至2025年5月，动力煤累计进口量1.38亿吨，同比下降9.55%，单月进口量0.27亿吨，同比下降17.58%。2025年2-4月国产煤价格快速下跌，导致内外贸价差收窄，出现价格倒挂情况，进口煤随之进行补跌以维持竞争力，直到5月下旬，受到迎峰度夏需求回暖预期影响，价差小幅反弹，但仍低于去年同期水平。

印尼煤在进口动力煤中占比最高，前5个月累计进口7845.3万吨，同比下降12.9%；主要由于降雨量充沛及煤价持续下跌，导致煤矿减量，澳大利亚煤进口量同比增量稳定，主要由于国内南方非电用户如水泥厂对进口澳煤有刚性需求，加之对比内贸有一定价差，部分电厂亦有零星采购以提升负荷，因此进口澳煤环比保持增量。

炼焦煤延续单边下行走势，进口量存收缩预期

截至2025年5月，炼焦煤进口累计总量为0.44亿吨，同比下降7.30% ，单月进口739万吨，同比下降22.94%，虽然下游铁水日耗较去年同比有所回升，但供应过剩、市场信心缺失依旧导致炼焦煤价格延续去年单边下行的走势，进口煤价格随之下跌。

蒙古国作为炼焦煤的主要进口国，2025年1-5月减量约400万吨，同比下降16.64%，甘其毛都口岸监管区库存持续高位，周转压力较大，6月底库存再度突破至410万吨附近，贸易企业拉运积极性不足，下半年蒙煤供应难有大幅增长。5月美国焦煤进口在28%的进口关税水平下进口量归零,加拿大及澳大利亚焦煤资源到港波动性更强，较难弥补美煤缺口。综合全年来看，2025年中国进口炼焦煤总量或为1.05亿吨，同比减少1600万吨左右。

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