中国创业投资行业发展前景
思瀚产业研究院    2024-11-21

创业投资行业前景分析与发达国家相比，我国股权投资未来发展仍旧具备巨大的空间。近年来，国内股权投资行业在政策驱动下迅速发展，预计未来一段时间内整个行业的发展会有呈现以下几个特点：

（1）行业规模持续增长

随着我国经济的持续增长，企业和居民财富的不断增加，投融资需求的不断增大，配套行业制度完善，股权投资行业的市场规模、投资规模、退出规模也将持续增长。特别是自 2010 年以来，整体投资比例在不断扩大，表明我国私募基金的发展体系日益完善，而且投资能力也在不断提升。

从总体上来看，我国股权投资基金的发展呈现出跨越式的特点。尤其是在互联网经济发达的当下，一大批新兴企业涌现，在宏观调控下也出现了大批极具市场竞争力的非上市企业，股权投资基金看准时机进行投资，满足了这些企业做大做强的需求，其投资规模也在不断加大。

同时，股权投资的领域和行业更多从传统的房地产行业、能源行业转向互联网行业、高新技术领域。目前，股权投资等直接融资相对贷款等间接融资占社会融资总规模的比例仍然较小，根据国家的总体规划，今后包括私募股权投资等直接融资方式的比例将会显著提高，为我国股权投资行业的持续发展提供了良好的增长背景。

同时，随着行业的深入发展，一批专业能力强、品牌优势大、历史业绩突出的股权投资机构将会得到更多的市场认可，进而获得更多资金支持，而这些优秀机构有望进一步增加市场份额，并逐步成长为具备国际竞争力的行业巨头。

（2）资金来源多样化

股权投资需要相对长期的投资，因此需要长期稳定的资金来源。而国内私募股权市场的早期投资者一直以民间资本为主，与国外资金渠道相比稳定性有所不足。在监管政策的逐步明朗化等因素驱动下，近年来国内LP 市场机构投资者趋于活跃，FOF 快速发展，社保基金、保险公司整体稳步推进。2008 年6月起，中国社保基金被批准进入私募股权投资领域。2012 年下半年，保监会新政频发，加快了保险资金投资私募股权基金步伐。

2014 年8 月出台的《私募投资基金监督管理暂行办法》更是首次确立了私募股权投资行业的合格投资者制度，为投资者进入建立良好的政策环境。政策环境的改善以及资金来源多样化将有助于 LP 市场架构进一步优化，尤其是机构资金比重的提升将有利于行业长期健康发展。

2018 年资管新规出台，该规定主要目的在于规范金融机构资产管理业务、统一同类资产管理产品监管标准、有效防范和控制金融风险、引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。随着我国股权投资市场乃至世界股权投资市场的热度不断上升，众多拥有资金融资、筹资源头的企事业单位纷纷走入股权投资的领域，他们的投资将让企业的资金链变得更加活跃。

在国家政策的支持之下，更多类型的机构被允许获得私募股权投资基金管理人牌照。虽然各大金融机构在股权投资市场上业务各有优势、各有侧重，但是这也意味着股权投资不再是金融领域的非主流业务，参与主体的多样化为股权投资市场注入了更多新的血液，带来更多资金。

（3）退出渠道多元化

退出环节直接影响到投资的收回以及再投资过程，是整个投资最重要的一环。在境外成熟市场，多层次的资本市场为股权投资的退出提供了多种适合的渠道。以美国为例，历年私募股权基金的退出渠道中，并购退出的占比始终超过半数，是最主要的退出方式。2014 年以来，中国多层次资本市场尤其是新三板迅猛发展，为股权投资提供了崭新的退出通道。

同时，在政策助力、行业整合、企业自发等多重背景之下国内的并购市场、私募基金二级市场活跃度明显提高，越来越多的股权投资选择通过并购或私募基金二级市场股权转让的方式进行退出，整体退出渠道呈现多元化发展趋势。2019 年科创板及注册制的落地，使得股权投资机构拥有了新的投资退出渠道，而通过Pre-IPO 投资赚取一二级市场估值价差的时代彻底褪去。

我国 A 股市场近三十年上市制度实行严格的审批制及核准制，其造成了 A 股 IPO 资源的稀缺性，一二级市场长期存在较大的企业估值价差，股权投资机构习惯于通过投资有明确上市预期及IPO逻辑更为清晰的企业，赚取一二级市场的企业估值价差。注册制将会减少一、二级市场估值价差，企业内生的成长性将是未来股权投资的核心，其将有利于投资机构专注于企业基本面的价值挖掘，也有利于一级市场的发展与成熟，迎来真正的价值投资时代。

除此之外，科创板将帮助更多的科技产业企业对接资本市场、实现融资发展，并将带来新一轮科技创新领域的投资机会。目前，我国股权投资行业在“大众创业、万众创新”的时代背景下迎来大量的投资机会。中央经济会议明确提出鼓励创业，国民创业热情高涨，为市场带来了技术与活力。经济结构改革的转型也激发丰富的投资机会。

同时，越来越多的企业陆续获得私募股权基金的牌照，股权投资资金来源更加多元化。加之我国多层次资本市场的完善，为股权投资机构提供了多元化的渠道。资本市场与创业环境的发展为股权投资行业带来更多机遇。

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