供给端：我国光引发剂市场集中度较高，未来供给格局有望持续改善
思瀚产业研究院    2025-06-03

2017-2019 年，受益于环保政策影响，下游 UV 光固化配方产品的需求大幅提升，光引发剂市场暂时性供求失衡导致光引发剂价格快速上涨，部分行业企业纷纷实施产能扩充计划。

2020-2021 年，受到外部大环境的影响，光引发剂上游原材料价格下降及下游需求低于预期，光引发剂价格高位回落。2022 年，由于原材料价格出现报复性上涨，光引发剂价格短暂上提。2023-2024 年，由于光引发剂市场竞争激烈，产品价格与供应商盈利水平已处于历史低位。

光引发剂行业存在一定技术壁垒，行业格局向头部企业集中。光引发剂每个品种的生产工艺都涉及多步有机化学反应，相对复杂，存在一定技术壁垒。随着市场竞争日益激烈，光引发剂行业产能不断向具备规模优势、成本优势、技术优势的企业集中。

例如 IGM 陆续并购北京英力、意大利宁柏迪的 ESACURE 系列光引发剂业务、德国 BASF 的 IRGACURE 系列光引发剂业务等；国内久日新材收购常州华钛，强力新材收购长沙新宇等。

目前我国光引发剂头部企业久日新材、强力新材、沃凯珑、IGM、扬帆新材、固润科技 24 年国内产能分别为 2.285、1.66、1.3、1.2、0.8、0.5 万吨，竞争格局较为集中。据企查查统计，2024 年宁夏沃凯珑多次因不符合环保要求受到行政处罚，并被列为失信被执行人，未来行业供给端格局有望继续改善。

1、 久日新材：光引发剂龙头企业，2024 年营收销量均创历史新高

公司是全国产量最大的光引发剂生产供应商。久日新材主要从事光引发剂、单体等光固化材料，光刻胶、光敏剂等半导体化学材料的研发、生产和销售，是全国产量最大的光引发剂生产供应商。公司产品线较为齐全，具备 184、TPO、1173、907、369、DETX、ITX、PBZ、TPO-L、379、BDK、OMBB、MBZ、819 等十几种光引发剂的规模化生产能力，可以为下游客户提供一站式原材料供应。

2024 年，公司实现营业收入 14.88 亿元，同比增长 20.52%，其中光引发剂占比超 70%；毛利润 2.05亿元，同比增长 88.00%，其中光引发剂占比约 85%；光引发剂销量 2.31 万吨，同比增长 20.21%，营收销量均创历史新高。但由于 2024 年市场竞争激烈，光引发剂价格处于历史低位，且公司半导体产业投入较大，公司2024年归母净利润亏损0.54亿元，同比亏损收窄。

据公司 2024 年报，公司光引发剂设计产能共计 22,850 吨，同时，公司“大晶信息化学品（徐州）有限公司年产 360 吨电子信息材料技改项目”于 2025年 3 月 7 日起进入试生产，“徐州大晶新材料科技集团有限公司年产 4,500 吨光刻胶项目”于 2024 年 11 月 19 日起进入试生产阶段。

2、 扬帆新材：全球光引发剂和巯基化合物的主要生产供应商之一

公司是全球光引发剂和巯基化合物的主要生产供应商之一，2024 年开工率较低拖累业绩。扬帆新材深耕含硫类应用于医药、农药、染料、电子化学品等方向的有机中间体化合物领域，并向下延伸开发出以 907、ITX、DETX、BMS、369、379、TPO、184、1173 等为代表的光引发剂系列产品，成为全球光引发剂和巯基化合物的主要生产供应商之一。

近年来，公司开始以含磷阻燃剂为突破口，向含磷精细化学品领域进行战略拓展。2024 年，公司实现营业收入 7.31 亿元，同比增长 5.80%，其中光引发剂占比约 27.07%；毛利润 1.05 亿元，同比下降 0.49%，其中光引发剂由于产品价格与产能利用率较低，毛利率为负；归母净利润亏损 0.46 亿元，同比亏损收窄。

据公司 2024 年报，公司光引发剂年产能为 8,000 吨，包括内蒙古生产基地 4,000吨及浙江生产基地 4,000 吨，由于 2024 年市场竞争激烈，部分产能切换为中间体产品；中间体-巯基化合物及衍生物等系列产品年产能为 18,445 吨，包括江西扬帆 3,170吨及内蒙古生产基地 15,275 吨，另有浙江生产基地中间体在建产能 2200 吨（包括引发剂切换产能）。

3、 强力新材：光引发剂产品覆盖 PCB、显示面板、半导体等多个应用领域

公司光引发剂产品覆盖 PCB、显示面板、半导体等多个应用领域。强力新材主营业务包括电子材料（主要是 PCB/LCD/半导体光刻胶专用电子化学品、OLED 有机材料等）和绿色光固化材料（主要是 UV 涂料、油墨、胶黏剂、3D 打印等用途关键原材料），主要客户包括长兴化学、旭化成、RESONAC、住友化学、JSR、DNP、三菱化学、LGC、三星 SDI、ARTIENCE、TORAY、FUJIFILM、奇美、长春化工等全球知名光刻胶生产商。

2024 年，公司实现营业收入 9.24 亿元，同比增长 15.93%，其中光引发剂占比约 74.13%；毛利润 1.80 亿元，同比下降 6.67%，其中光引发剂占比约 74.55%；由于 2024 年公司产品价格处于低位，公司归母净利润亏损 1.82 亿元，同比亏损扩大。

据公司 2024 年报，公司拥有 PCB 光刻胶树脂 55,600 吨/年、PCB 光刻胶光引发剂产能 2,100 吨/年、LCD 光刻胶光引发剂产能 503 吨/年、半导体光刻胶光引发剂 80 吨/年、其他用途光引发剂 13,890 吨/年，合计光引发剂产能 16,573 吨/年，另有 6,100 吨/年其他用途光引发剂、1,000 吨/年 PCB 光刻胶树脂在建。

4、 固润科技：产品性能优异，2024 年业绩高速增长

公司 2024 年实现营收、利润高速增长。固润科技主要产品为系列高效光引发剂及其核心原材料，产品主要覆盖 TPO、XBPO、FMT、TPO-L、ITX 等主流型号，可实现核心原材料自主供应，经过多年发展以及技术研发，公司的产品在产品性能、工艺技术水平等方面达到了行业领先水平，具有较强的竞争实力。

同时公司也在大力推动阳离子型光引发剂以及氧杂环丁烷等阳离子聚合单体生产，目前处于国内乃至国际领先地位。2024 年，公司光引发剂产品销量大幅增长，实现营业收入 4.82 亿元，同比增长 35.21%；毛利润 1.44 亿元，同比增长 111.76%；归母净利润 0.77 亿元，同比增长 393.35%。

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