2026年水务行业投资现状分析
思瀚产业研究院    2026-02-05

近年来，我国水务行业的投资结构与重点发生了显著转变。总体来看，传统的新建供水厂、污水处理厂的投资高峰期已过，行业建设趋于饱和，相关投资规模理性回落。当前及未来的投资重心已明确转向重大水利工程与城乡供排水管网的更新改造两大领域。具体而言，随着城乡供水、污水处理设施覆盖率达到较高水平，新建需求减弱。

数据显示，2024年全国城市与县城供水设施固定资产投资较2023年分别下降7.95%和5.20%；城乡污水处理设施固定资产投资（不含排水）也下降了9.07%，这标志着行业已迈过大规模新建厂站的阶段。为解决管网短板，投资持续向排水系统倾斜。2024年城乡排水设施投资额达3,260.1亿元，逆势增长3.75%。

政策层面，国家明确要求到2027年基本消除城市污水管网空白区，这为管网新建、改造与修复带来了长期、稳定的投资需求。与市政水务厂站设施投资回落形成对比，事关国家水安全的水利基础设施建设投资持续创新高。2024年我国完成水利建设投资13,529亿元，同比增长12.8%；2025年仅1-10月投资额已超万亿元，投资重点集中于跨流域调水、防洪减灾等战略性工程，如环北部湾水资源配置、引江济淮二期等。

展望未来，预计水务行业投资将呈现以下特征：

（1）投资方向将聚焦重大水利工程与城乡供排水管网的更新改造两大领域。展望“十五五”，预计全国水务相关固定资产投资将延续当前结构性趋势，根据规划，期间水利建设总投资规模将达约7万亿元，重点投向国家水网主骨架（占比超40%）、防洪安全、水生态修复与智慧水利。这些项目通常由中央或省级主体统筹，具有很强的公共产品属性。对于以运营现有供水、污水处理资产为主的水务企业而言，其所需直接承担的资本开支将主要与所在地的管网更新改造任务绑定，而非无限制的新厂建设。

（2）投资项目具备坚实的政策性资金保障，企业直接资本开支压力可控。无论是国家水网等重大水利工程，还是城市的供排水管网改造，均为中央与地方财政重点支持领域。其资金来源于预算内投资、地方政府专项债券、政策性银行贷款等的比例较高，商业模式清晰（使用者付费+可行性缺口补助），回款保障性强。这大幅降低了参与企业的融资风险和投资不确定性，使得投资能够分部、稳妥推进。

（3）行业进入存量整合期，市场化重组机遇显现。在新建放缓、存量设施成熟的背景下，通过市场化整合提升规模效应与运营效率将成为行业新趋势。一方面，在“水网建设”和“供排水一体化”的规划思路下，区域内分散的水务资产（特别是众多乡镇污水处理设施）存在通过股权收购、委托运营等方式进行整合的内在需求。另一方面，随着早期授予的特许经营协议陆续到期，将为存量项目的重新分配与优质运营权的转移带来窗口期。

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