黄山温泉（桃花溪段）综合整治项目可行性研究报告
思瀚产业研究院    2026-03-15

在“旅游＋”战略的深入实施下，产业边界不断拓展，与文化、科技、体育等领域跨界融合，催生新业态，形成供需互促的良性发展格局。同时报告期内，文旅部进一步落实《智慧旅游创新发展行动计划》，推动 AI 技术在景区管理、低碳运营及文化遗产数字化中的应用，“反向旅游”、县域经济、银发旅游等新消费场景成为增长亮点。《关于推进旅游公共服务高质量发展的指导意见》等政策的深入实施，也为行业高质量发展提供了制度保障。

目前国家文化和旅游部公布了 2025 年上半年国内旅游数据情况，根据国内旅游抽样调查统计结果，2025 年上半年，国内出游人次 32.85 亿，同比增长 20.6%。分季度看，一季度国内出游人次 16.72 亿，同比增长 18.0%；二季度国内出游人次 16.13 亿，同比增长23.5%。2025 年上半年，国内游客出游总花费 3.15 万亿元，同比增长 15.2%。整体来看，2025 年上半年旅游市场延续了稳定发展的态势，供需两端保持协调发展，为全年旅游经济发展奠定了良好基础。

一、项目投资概况

1、公司于 2025 年 11 月 28 日召开第九届董事会第十六次会议，审议通过了《关于承租黄山风景区温泉游览区部分资产暨关联交易的议案》，同意公司向黄山旅游集团有限公司承租黄山风景区温泉游览区部分资产及地下热水（温泉）资源有偿使用，租赁期限自协议生效日起 10 年，租赁价款为 127,395,860 元。合同到期后，同等条件下公司享有优先承租权（详见公司 2025-047 号公告）。

2、为充分挖掘黄山温泉资源，丰富旅游目的地产品供给，推动山上山下联动发展，公司于 2026 年 3 月 13 日召开第九届董事会第二十次会议，审议通过了《关于投资建设黄山温泉（桃花溪段）综合整治项目的议案》，同意公司投资建设黄山温泉（桃花溪段）综合整治项目，预计投资金额约为 4.12 亿元（具体以实际投资金额为准），资金来源为公司自筹资金。

公司董事会授权管理层全权办理与本次项目投资有关的事宜，包括但不限于在董事会决议范围内实施本次项目投资，签署、执行与本次项目投资相关的协议和文件，办理后续与此有关的其他一切事宜。

二、投资标的基本情况

（一）投资标的概况

黄山温泉（桃花溪段）位于黄山风景区核心区域的温泉管理区内，上承慈光阁，下接逍遥亭片区，距玉屏索道约 1.5 公里、云谷索道约 6 公里、南大门牌坊约 2.5 公里，地理位置优越，拥有得天独厚的温泉资源，具有较高的资源稀缺性。

公司基于整体发展战略和旅游目的地产品业态打造考虑，承租黄山风景区温泉游览区部分资产及地下热水（温泉）有偿使用，涉及房产 29 处，总面积 41,910.26平方米，以及地下热水资源（温泉）资源有偿使用，并在此基础上，拟投资建设黄山温泉（桃花溪段）综合整治项目，对存量资产进行改造提升以及综合环境整治，重塑黄山温泉品牌影响力，提升区域游客承载能力与旅游体验品质，致力于打造兼具游赏目的地与旅游服务基地双重属性的温泉休闲度假康养综合体。

（二）投资标的具体信息

1、项目名称：黄山温泉（桃花溪段）综合整治项目。

2、项目主要内容：本次项目规划用地约 204 亩，对项目范围内存量资产进行改造提升及综合环境整治，主要建设内容包括：对存量建筑进行整治提升，包括保护修缮、原址重建和装修改造等；对项目范围内进行综合环境整治，包括环境整体提升、植物绿化、步道环境整治等；对现有给排水、供电等配套设施以及旅游厕所、标识标牌等旅游服务设施进行整治提升。

项目改造完成后，将具备温泉体验、温泉疗愈、森林康养、展览展示、文化交流体验、住宿、购物、餐饮、游客服务及后勤服务等多项功能，并拥有客房近 300 间，项目具体建设内容以最终的设计方案为准。

3、项目投资金额：预计投资金额约为 4.12 亿元（具体以实际投资金额为准），资金来源为公司自筹资金。

4、项目建设期：项目建设周期预计为 36 个月（不含前期工作）（具体以实际建设周期为准）。

5、项目效益评估：本次项目实施可以进一步丰富黄山景区旅游业态特别是冬季旅游产品业态，对提升景区整体收益有着积极作用。根据可研报告，运营期内该项目年均营收为 8,668 万元，年均利润总额为 1,170 万元。

6、项目目前进展情况：本次项目拟分期实施，并稳步推进立项、设计、招标等前期工作。

三、项目投资对上市公司的影响

本次投资建设黄山温泉（桃花溪段）综合整治项目，是公司顺应旅游行业文旅融合发展趋势，推动景区业态转型升级所作出的举措。

黄山温泉是黄山“五绝”之一，也是黄山“五胜”的重要载体，项目地处黄山风景区温泉管理区内，地理位置优越，本项目通过充分挖掘与整合黄山温泉资源，重塑黄山温泉品牌影响力，加大旅游目的地产品供给力度，并推动景区山上山下联动发展和景区的统一运营与管理，有利于进一步丰富公司旅游产品业态，更好地满足多元化市场需求，提升公司整体竞争力和可持续发展能力。本次项目投资的资金来源为公司自筹资金，对公司目前的生产经营不构成重大影响。

四、项目投资的风险分析

1、本次项目地处黄山风景区内，项目实施期间受材料采购、施工管理、报批报建等诸多因素影响，从而影响项目的建设成效。公司将按照相关要求，积极推进项目投资建设实施工作，确保项目合规稳步推进，同时公司将科学规划进度安排，强化项目招标、质量及成本等关键环节控制，积极预测可能发生的不利条件及变化因素，最大限度降低各类风险影响，以保证项目按照预期完成。

2、项目运营期间可能受经济环境、宏观政策、市场情况以及经营管理等多方面因素的影响，可能存在不达预期收益的风险。公司将积极关注外部环境变化，密切跟踪行业动态及市场需求，在做好产品前置规划策划的基础上，持续优化运营管理体系，加大市场拓展力度，提升服务品质，积极应对和防范可能存在的风险。

五、报告期内核心竞争力分析

1、资源优势。公司不断推进核心景区资源的整合力度。其中，黄山景区作为公司旗下的核心景区，是世界文化与自然双遗产、世界地质公园、全国首批 5A 级景区，以奇松、怪石、云海、温泉、冬雪“五绝”闻名于世；太平湖景区是国家 4A 级景区，首批国家水利风景区，资源禀赋出众，地理位置优越，被誉为“黄山情侣”、“东方日内瓦湖”，是安徽省实施“两山一湖”（黄山、九华山、太平湖）旅游发展战略的重要内容；花山谜窟景区是国家 4A 级景区，毗邻黄山市中心城区，是以新安江为纽带，集青山、绿水、田园景致、千年谜窟、摩崖石刻等自然景观和人文景观为一体的综合景区。此外，黄山市还拥有一流的生态资源，生态环境质量长期位于全国前列，绿色生态产品市场空间广阔。

2、品牌优势。黄山景区是全国首批 5A 级景区、“中国十大风景区名胜”和“全国文明风景旅游区”；公司先后荣获中国驰名商标、中国服务业企业 500 强、首批全国旅游标准化示范单位、首届及第三届全国旅游服务质量标杆企业、第二届安徽省政府质量奖和首届中国质量奖提名奖；旗下四条索道均为 5S 等级索道，下属企业黄山市中国旅行社有限公司连续多年荣获“全国百强旅行社”，徽文化主题餐饮品牌“徽商故里”独具特色。丰富的品牌资源为公司经营发展发挥了重要支撑作用。

3、人才优势。公司经过 20 多年的发展和积累，已拥有一支专门从事景区开发、索道运营、酒店管理、餐饮经营及旅游服务的专业人才队伍，为公司经营管理提供了强大的人力资源保障。

4、区位优势。公司所在地黄山市地处皖浙赣闽四省通衢之地，背靠长三角，紧邻全国旅游消费规模最大、消费能力最强的华东地区。在国家贯彻长三角一体化发展战略、黄山市加快融杭接沪的背景下，公司区位优势进一步凸显。目前黄山市高速公路密度已达到长三角发达地区平均水平，未来将成为安徽省内继合肥之后又一形成“米字型”高铁线路的城市，黄山市已进入杭州、合肥等城市“1.5 小时经济圈”，上海、南京等城市“2.5 小时经济圈”，后续高铁线路的不断完善和运营，不仅为游客来黄提供更大便捷，更将通过缩短“时空距离”，持续拓宽公司下属景区的客源辐射范围，进一步扩展公司下属景区的客源圈。

5、资本优势。作为黄山市内国有控股上市公司，一方面公司拥有充裕的自由现金流，财务状况良好，融资渠道畅通；另一方面，可以利用资本市场平台，通过资本运作等方式，整合大黄山区域的优质旅游资源和企业，发挥上市公司在区域经济合作和地方经济发展中的领头作用，促进公司持续稳定健康发展。

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