整车超额收益明显，自动驾驶催化下估值抬升
思瀚产业研究院    2024-12-07

整车板块超额收益明显，2024年爆款新车&催化事件密集

自年初至2024年12月2日，申万汽车板块上涨17.93%，领先沪深300指数2.9pct。细分行业中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+31.78%/+54.78%/+6.72%/-13.05%，整车板块超额收益明显。

商用车板块在年初销量回暖，景气度回升以及年中自动驾驶Robovan落地应用的催化下走出独立行情。乘用车板块以旧换新补贴出台并加码，自动驾驶领域萝卜快跑、特斯拉Cybercab等催化事件频出，问界M9、小米SU7、比亚迪秦L和小鹏P7+等爆款车型数量明显提升，板块受到政策+催化+爆款车型三重推动，超额收益明显。

自动驾驶催化+销量回暖抬升板块估值

截至2024年12月2日，申万汽车板块PE（TTM）25.8倍，相较于年初的24.8倍上涨，位于近5年的34.1%分位点，分行业来看，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE（TTM）分别为29.1/36.0/22.3/70.5倍，分别位于近5年的59.2%/53.7%/23.9%/94.5%分位点，自动驾驶等催化事件叠加基本面改善对整车板块估值抬升作用明显，汽车零部件板块估值仍处于历史较低水平。

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