硅料与电池片环节将成光伏行业供给侧优化的核心抓手
思瀚产业研究院    2025-06-12

硅料生产高启停成本，叠加头部企业易达成减产共识，助力尾部产能出清。硅料产能相比其他环节，生产流程复杂，启停成本高昂，还原炉启停需经过高温冷却、气体置换等一系列操作，若停产时间长，还需进行吹扫排空、氮气保护等维护措施，进一步增加成本。

另一方面，硅料行业头部厂商集中，2024全年硅料产量为 184.3 万吨，多晶硅总产能约 286.8 万吨，协鑫科技、通威股份、大全能源、新特能源四家企业多晶硅产能合计达到 200.5 万吨/年，占据绝大部分的市场份额。这些头部企业技术实力强、规模大，有定价权和话语权的同时，一体化程度相对低，利益相对一致，面临困境时，头部企业也更容易达成减产协议。

此外，据 CPIA《2024 年 12 月光伏主产业链各环节成本情况》测算，硅料环节的现金成本为 3.4 万元/吨，由于该测算是为了确定组件的最低成本，遏制企业以低于成本价销售产品的恶性竞争行为，可认为3.4 万元/吨的水平代表着当前领先企业的现金成本，而根据各公司公告，通威内蒙基地现金成本已降至2.7 万元/吨以下，大全能源 25 年 Q1 现金成本为 3.7 万元/吨，新特能源 25 年 Q1 为 3.8 万元/吨，考虑到未上市三线企业成本应该更高，可见硅料环节不同企业间现金成本差距明显。因此，在供给侧优化的背景下，我们看好硅料环节率先实现产能出清。

电池片技术持续迭代，推动电池片环节供需优化。当前电池片承担着光伏技术进步的重任，新技术不断涌现，各技术路线均需要持续技术迭代以维持自身产线竞争力。

2023 年末至今，随着去产能进程开始，头部企业对 TOPCon 电池技术迭代也加速进行，正面激光诱导烧结、背面选择性 poly 减薄等方案推动了电池片提效，今年 leco 优化、半片钝化、0bb 等技术也将持续导入，要求电池片环节持续新增固定资产投资。

头部企业持续进行资本投入产线升级，推动电池效率提升，但二三线厂商在当前电池片亏损的条件下，继续进行固定资产投资的意愿有限，倒逼电池片环节落后产能逐步出清，看好电池片环节未来的供需格局优化。