雅下水电工程核心利好电力设备：特高压、GIL、水轮机组
思瀚产业研究院    2025-08-03

1、特高压：可类比“电力高速公路”，超远距离电力外送必备

雅鲁藏布江下游水电工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求，配套的特高压输电网络将实现电力外送，预计新增外送能力超 5000 万千瓦，直接带动西藏电网升级及跨区域输电线路建设。

除粤港澳地区，我们预计电力还会外送至其他用电量相对紧张的华东、川渝等区域，考虑到单条特高压直流外送 8-10GW，考虑冗余因素，预计整体将建设 6 条左右特高压直流线路，单条特高压直流投资 200+亿元，同时配套交流特高压建设，投资额 1500 亿元以上。

特高压核心设备投资约占特高压直流和交流工程投资的 25%。特高压工程投资主要包括①服务投资（线路施工、土建施工等）、②线路材料投资（铁塔、电缆等）、③设备投资等。根据赛迪顾问统计，在特高压直流项目中，基础土建/核心设备/线路材料&其他设备投资占比分别约为 46.9%/24.6%/28.5%;在特高压交流项目中，基础土建/核心设备/线路材料&其他设备投资占比分别为 43.1%/22.1%/34.8%。

换流变+换流阀+组合电器是直流项目核心设备；组合电器+变压器是交流项目核心设备。

直流特高压项目核心设备包括换流变压器、换流阀、组合电器等，以哈密-重庆特高压直流线路为例，换流变压器、换流阀、组合电器在设备投资中占比分别为45.5%/15.7%/8.6%，合计占比 69.8%。

交流特高压项目核心设备包括 1000kV 组合电器、1000kV 变压器、1000kV 电抗器等，以川渝特高压交流线路为例，1000kV 组合电器、1000kV 变压器、1000kV 电抗器在设备投资中占比分别为 49.5%/24.7%/10.5%，合计占比 84.7%。

2、GIL：安全可靠性高的输电线路，可应用于水电站外送

GIL（Gas-insulated Metal-enclosed Transmission Line，气体绝缘金属封闭输电线路）作为一种电压等级高、输送容量大、安全可靠性高的输电线路，具有不受灰尘、湿度和覆冰等外界环境因素影响等优点，适用于恶劣气象环境或廊道选择受限制的电力输送场合，能够部分替代传统的架空线路和电力电缆并用于大容量、长距离的电力传输。

20 世纪 90 年代初期，GIL 设备逐渐开始在我国得到应用，目前已经在天生桥水电站、溪洛渡水电站、苏通 1000 千伏交流特高压等项目中得到应用，25 年甘肃-浙江与浙江环网特高压工程建设预计带动 50 余公里 GIL 需求。

目前 GIL 竞争格局相对优质，核心供应商不多，具体包括 GIS 头部企业（由于 GIL 技术与GIS 同源，头部 GIS 企业也有 GIL 技术储备）平高电气、中国西电、长高电新等，以及 GIL专业供应商安靠智电等。我们认为，雅下水电站位于平均海拔超过 3000 米的青藏高原，架空线（易受极端天气影响）、地下电缆（难以承受大电流传输）难以满足需求，GIL 环境适应性强、安全性高同时满足大容量电力汇集与外送需求，有望应用于雅下项目输电。

3、水轮机：水能转换为机械能核心设备，市场格局集中

水轮机将水能转换为机械能，按照工作原理分为冲击式、反击式两类。水轮机是把水流的能量转换为旋转机械能的动力机械，现代水轮机大多数安装在水电站内，用来驱动发电机发电。在水电站中，上游水库中的水经引水管引向水轮机，推动水轮机转轮旋转，带动发电机发电。作完功的水则通过尾水管道排向下游。水头越高、流量越大，水轮机的输出功率也就越大。

水轮机按工作原理可分为冲击式水轮机和反击式水轮机两大类。冲击式水轮机的转轮受到水流的冲击而旋转，工作过程中水流的压力不变，主要是动能的转换；反击式水轮机的转轮在水中受到水流的反作用力而旋转，工作过程中水流的压力能和动能均有改变，但主要是压力能的转换。

国内水轮机市场竞争格局呈现出显著的地域化特征。水电项目的开发深度依赖对当地地理环境、资源禀赋及市场需求的契合度，这要求设备供应商具备高度的本地化服务与响应能力。因此，国内主要水轮机制造商（以东方电气、哈尔滨电气等大型国企为代表）呈现出围绕核心水电资源富集区、布局的态势，依托区域集群优势，持续巩固其市场主导地位。

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