苯酚丙酮: 未来产能增速有望放缓，近年来下游双酚 A 等需求高速增长
思瀚产业研究院    2025-09-09

1、 供给端：我国苯酚丙酮产能向大型化、一体化发展，未来产能增速有望放缓

2020 年以来，我国苯酚丙酮产能持续增长，大型企业主导市场。目前我国酚酮行业处于成长期向成熟期转变阶段，产品生产技术稳定，企业生产工艺均为异丙苯法，苯酚与丙酮作为联产产品，生产 1 吨苯酚的同时产生 0.62 吨丙酮，因此丙酮供给格局与苯酚相似。

2020-2024 年，我国苯酚丙酮产能快速发展，截至 2024 年底，我国苯酚有效产能为 657 万吨、丙酮产能为 406 万吨，2019-2024年期间 CAGR 分别为 19.83%、20.31%。同时，我国苯酚丙酮产能向大型化、一体化发展，2024 年，我国苯酚市场 CR4 约为 33%，CR10 约为 67.6%，40 万吨/年以上产能占比达 57.7%，“酚酮—双酚 A”垂直一体化率达到 67%。2025 年 8 月 8 日，我国苯酚丙酮开工率为90.97%，苯酚行业总库存为1.3万吨，丙酮行业总库存为2.9万吨。

截至 2024 年底，我国苯酚市场 CR4 约为 33%。

目前我国苯酚丙酮仍有部分拟在建产能，但产能增速整体放缓。2025 年，我国拟建设苯酚产能84万吨/年，丙酮产能51万吨/年，分别较2024年增长12.79%、12.61%；2026 年及之后，仍有 168 万吨/年苯酚、103 万吨/年丙酮有待建设，但较 2019-2024年间增速大幅放缓，且未来实际投产节奏具有不确定性。我国苯酚丙酮新建产能延续“酚酮—双酚 A”一体化布局，2025 年拟投产的山东睿霖、吉林石化均按单耗比例配置双酚 A 产能，镇海炼化部分配置双酚 A 产能，未来苯酚丙酮新增产能消化或主要取决于下游双酚 A 投产节奏。

海外苯酚丙酮工厂或将关停，我国酚酮供应能力有望稳步提升。2025 年 6 月 17日，全球最大的苯酚和丙酮生产商英力士苯酚公司宣布，打算永久停止德国格拉德贝克(Gladbeck)工厂的生产。英力士表示，欧洲高昂的能源成本和“惩罚性”的碳税政策，使得欧洲生产的产品缺乏竞争力。据中国化工报公众号，该海外工厂建于 1954年，生产能力为 65 万吨/年苯酚和 40.9 万吨/年丙酮，是英力士单套最大的苯酚工厂。未来伴随国内苯酚丙酮新增产能逐步兑现，以及海外高成本产能陆续退出，我国酚酮供应能力将稳步提升，行业格局有望进一步优化。

2、 需求端：酚酮下游主要用于生产双酚 A 等，近年来进口依赖度逐步下降

近年来，我国苯酚丙酮需求高速增长，下游主要用于生产双酚 A 等。据百川盈孚数据，2019-2024 年间，国内苯酚表观消费量由 273.14 万吨增长至 523.85 万吨，CAGR为13.91%；丙酮表观消费量由207.52万吨增长至345.85万吨，CAGR为10.76%。从下游消费结构来看，2024 年国内苯酚、丙酮最大下游均为双酚 A，此外苯酚主要用于生产酚醛树脂、环己酮等，丙酮主要用于生产 MMA、异丙醇等。

我国苯酚丙酮出口量较少，进口依赖度逐步下降。近年来，伴随国内苯酚丙酮现货供应不断增加，国内产品逐步替代进口货源，目前我国苯酚丙酮进口的主要来源国家和地区为沙特阿拉伯、中国台湾、泰国等。据百川盈孚数据，2024 年，我国苯酚、丙酮进口量分别为 24.96、32.33 万吨，占国内表观消费量的 4.77%、9.35%；出口量分别为 7.91、3.53 万吨，占国内产量的 1.56%、1.11%。

3、 价格价差：目前国内苯酚丙酮价差处于历史较低水平

目前我国苯酚丙酮价差处于历史低位。虽然国内新增酚酮装置多配套生产双酚A，但由于酚酮-双酚 A 多是由上到下顺序投产，苯酚丙酮市场容易出现阶段性的供应增量，且由于苯酚丙酮供给端竞争较为激烈，目前行业利润处于较低水平。

截至2025 年 8 月 31 日，国内苯酚、丙酮价格分别为 6,750、4,600 元/吨，较 2025 年初分别下降 12.90%、22.03%；由于苯酚丙酮为联产产品，计算合计价差（1 吨苯酚+0.62吨丙酮-0.92 吨纯苯-0.5 吨丙烯）为 819 元/吨，较 2025 年初下滑 11.92%。据隆众资讯订阅号，截至 2025H1，国内投产 20 年以上的酚酮装置产能占比在 8.66%，且产能规模均较小，部分老旧酚酮装置已处于长周期停车状态，酚酮行业的新旧产能轮换已开始实施，未来伴随“反内卷”政策持续推进，行业格局有望改善。

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