全球及中国氧化铝市场价格及规模分析
思瀚产业研究院 創新國際    2025-11-24

氧化铝市场分析

氧化铝需求直接受到下游电解铝产量增长所推动。在全球电解铝市场强劲发展的支持下，CRU预计全球的氧化铝需求将从2025年的142百万吨增至2028年的149百万吨，年複合增长率为1.6%。中国是全球最大的氧化铝消费国，2024年佔全球需求量的59%。

从供应端来看，预测全球产量将由2025年的143百万吨增加至2028年的150百万吨，年複合增长率为1.5%。中国是全球最大的氧化铝生产国，2024年产量佔全球产量的60%。中国、印度及印尼是三大氧化铝生产驱动力，预测合共佔2024年至2028年间产量增长的95%。

2018年至2023年，全球氧化铝市场保持平衡，供应略高于需求。由于2024年全球氧化铝生产扰动，2024年全球市场缺口将超过1百万吨。未来氧化铝产量的增加将填补目前氧化铝市场的缺口。因此，全球氧化铝市场预计将于2028年自目前的短缺状况复甦并维持在一百万吨的过剩产量。

受制于45百万吨电解铝年度产能上限，预计2028年中国氧化铝需求将微升至84百万吨（相当于所规定的45百万吨电解铝产能），然后长期趋稳。中国的氧化铝产量预计将相应微升。CRU预测，2025年至2028年，中国的氧化铝产量将增加一百万吨。

氧化铝价格分析

氧化铝的购买价格过往按LME铝价的百分比协定。然而，近年来，氧化铝价格的基准逐渐转变参考国际市场上的第三方资料或指数，例如CRU全球氧化铝价格，也称为API（氧化铝价格指数）。在中国，氧化铝买家更偏向参考来自阿拉丁(Aladdiny)、百川盈孚(Baiinfo)和安泰科(Antaike)等国内权威第三方收集的平均价格。

氧化铝为铝价值链中的中间产品，其价格主要受原材料供应及铝市场基本面影响。2018年，由于对俄铝的制裁、美国铝业公司的罢工及Alunorte精炼厂的关闭，全球氧化铝产量紧绌。因此，CRU全球氧化铝价格指数飙升至每吨473美元。然而，2019年至2023年期间，由于公共卫生危机削弱全球需求，全球氧化铝产量过剩。其导致CRU全球氧化铝价格稳定在每吨271美元至364美元的相对较低范围内。在通胀及铝需求复甦推动能源成本飙升的情况下，氧化铝价格由2020年的每吨271美元攀升至2023年的345美元。

2024年，由于全球供应不足，氧化铝价格飙升。全球供应不足乃由于(i)澳大利亚、印度及巴西的数家精炼厂面临铝土矿和能源供应限制而出现若干氧化铝生产中断事件。具体而言，位于澳大利亚奎纳纳的氧化铝精炼厂于2024年8月关闭；印度物流中断导致印度一家氧化铝精炼厂于2024年第二季度出现出货延误；

2024年11月，一艘船舶搁浅导致巴西茹鲁蒂港的铝土矿运输出现不可抗力因素；及于2024年5月，澳大利亚Yarwun及昆士兰的氧化铝精炼厂因当地天然气供应受限制而出现不可抗力因素；(ii)上文讨论的几内亚铝土矿出货暂时中断；及(iii)中国的电解铝产量于2024年创新高，对氧化铝的需求持续高企。截至2024年末，CRU全球氧化铝价格指数创下每吨720美元的历史新高，为CRU价格报告超过35年以来最高名义水平。同时，CRU中国氧化铝价格上涨至每吨人民币5,763元。因此，全球氧化铝短缺于2024年达1百万吨，全球氧化铝平均价格达每吨503美元，而中国则达每吨人民币4,030元。

2024年后，CRU全球及CRU中国的氧化铝价格急剧下跌，2025年首四个月的平均价格分别每吨475美元及每吨人民币3,635元。价格暴跌是由于市场平衡由2024年的短缺转为2025年的过剩。在供应端方面，(i)2024年出现的大部分氧化铝暂时性生产中断已于2025年解决，而铝土矿出货暂时中断的问题已逐步解决，全球氧化铝产量足以满足2025年的强劲需求，及(ii)预计2025年及2026年将有新的精炼产能投产，部分是由于2024年底以来不断上涨的氧化铝市价吸引众多市场参与者，使其建立新的氧化铝精炼生产线或扩建位于中国和印尼的现有生产线。

CRU预测，到2025年，全球氧化铝产量将增加约4百万吨，而需求量将增加约2百万吨。因此，全球氧化铝市场预计将于2025年进入适度过剩状态，而氧化铝价格预计将从2024年的高位回落，到2025年全球平均价格为每吨390美元而中国的平均价格为每吨人民币3,127元。氧化铝价格主要由市场供需决定，原材料（如铝土矿）成本对价格影响有限。因此，虽然铝土矿价格于2025年上涨，但并未使中国及全球氧化铝价格上升。

在预测期内，由于铝土矿价格上涨及全球对电解铝的需求增加，预计氧化铝价格将保持坚挺，保持在2020年水平以上。到2028年，CRU氧化铝的全球平均价格预计为每吨410美元，中国的平均价格为每吨人民币3,283元。然而，生产进一步中断都可能引发价格如同2024年般再次飙升。

氧化铝行业规模分析

按行业规模计算，中国在全球氧化铝市场佔据主导地位，2024年的市场份额达到66%，而在氧化铝价格于2024年飙升的推动下，中国的行业规模从2018年的320亿美元上升至2024年的460亿美元。

未来，随著氧化铝价格回落，预测2028年中国的氧化铝行业规模将下降至390亿美元。预计中国在氧化铝行业规模的佔比将从2024年的66%下降至2028年的64%，这主要是由于受制于45百万吨电解铝年产能上限，中国的氧化铝需求将趋于平稳。在氧化铝价格和需求上升的双重推动下，全球氧化铝行业规模（除中国以外）预计将从2025年的200亿美元扩大至2028年的220亿美元。东南亚和印度有望陆续落地一系列新氧化铝项目，是推动全球氧化铝行业增长的两大地区。

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