“十四五”规划收官在即，民爆行业有望维持景气周期
思瀚产业研究院    2025-06-18

民爆行业市场运行相对平稳；新疆、西藏是主要需求增长市场

我国民爆行业市场规模保持平稳较快增长。根据中爆协数据，行业生产总值从2015年的273亿元增长到2024年的416.95亿元，年均增长约5%。其中，宏观经济疲软拖累2024年民爆行业生产总值同比下降4.5%。

新疆超越内蒙古成为国内最大的民爆区域市场。新疆、内蒙古、四川、山西等我国传统资源大省合计占民爆市场的接近四成，是最主要的民爆消费地。2024年，新疆民爆生产总值同比增长24.6%，成为最主要的需求拉动力；西藏同比增长35.96%，是增速最快的地区。

工业炸药产量持稳，工业雷管完成向电子雷管的转换

当前我国工业炸药的产量总体平稳。根据《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，我国工业炸药产能暂按500万吨进行约束，原则上不再新增产能。2024年，我国生产工业炸药449.37万吨，同比减少1.9%。

根据监管部门的要求，2022年我国将传统工业雷管替换升级为电子雷管。受高效电子雷管替代的影响，我国工业雷管的产量逐步下降。2024年，我国生产工业雷管6.72亿发，同比减少7.18%。其中电子雷管6.37亿发，占比达到95%，较好的实现政策发展目标。

2024年民爆上市公司收入、利润总体保持稳定增长

民爆上市企业业绩持续增长。截至2024年，共有11家民爆企业在A股上市。自2015年以来，民爆上市公司收入保持平稳增长，归母净利润亦保持相似趋势。2023年受原材料价格下降以及疫情后需求恢复的影响，民爆上市公司的整体利润出现较大增长。2024年，受宏观经济和基数影响，收入和利润增速均出现同比回落，根据部分上市公司2024业绩来看，收入和归母净利润合计分别为649.22亿元和41.08亿元，分别同比增长19.52%和12.98%。

民爆上市公司盈利能力维持高位

民爆上市企业的毛利率、净利率总体稳定，平均分别维持在25%以上和7%附近。2023年以来，受原材料价格回落的影响，民爆上市企业的盈利能力出现较大幅改善。 2024年这个趋势得到延续，行业毛利率、净利率、ROE分别为24.62%、7.36%和8.93%。

政策保障行业健康发展

混装能力： 继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比。

调整产能布局： 除对重组整合、拆线撤点减证等给予支持政策外，原则上不新增产能过剩品种的民爆物品许可产能。鼓励各地遵循统筹规划、合理布局原则，引导企业（集团）按照市场需求，调整产能布局，使区域市场供需趋于平衡。

优化产品结构： 严格执行工业雷管减量置换为工业数码电子雷管政策，全面推广工业数码电子雷管，除保留少量产能用于出口或其它经许可的特殊用途外，2022年6月底前停止生产、8月底前停止销售除工业数码电子雷管外的其它工业雷管。

推动企业转型 ：积极推动科研、生产、爆破服务“一体化”，加快推广工业炸药现场混装作业方式，鼓励跨区域开展现场混装炸药合作，推动实现集约高效生产。

扩大国际交流合作 ：以“一带一路”沿线资源条件好、配套能力强、市场潜力大的国家为重点，以矿山、高铁、电力等企业“走出去”为牵引，支持优势企业到海外投资建设生产基地和开展“一体化”服务；鼓励国内民爆企业参与进出口贸易。

推进重组整合： 支持行业龙头骨干企业实施跨地区、跨所有制重组整合，促进市场要素向优势企业集中。数字化、智能化 提升行业数字化智能化水平、加强智能制造支撑供给能力。支持关键数字技术与民爆行业融合应用技术装备研发。

监管部门持续发力，民爆行业“十四五”规划和相关产业政策为行业的健康发展提供保障。我国工信部发布了《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，并2025年年初发布了《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，针对民爆行业的健康发展，尤其是着眼于产能布局、产品结构、企业转型、国际交流合作、重组整合等方面推出了连贯性极强的指引，为民爆行业长期的稳定健康发展提供了有力的保障。

“十四五”收官在即，主要目标均有望较好兑现

根据我国工信部发布的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，提出了约束性和预期性两大类量化指标，重点包括生产标准、产能规模、混装比例、安全事故、研发费用占比、企业数量等目标。根据中爆协2024年行业报告数据和主要公司2024年运行情况估算，民爆行业“十四五”规划的主要发展目标都已经较好实现。

龙头企业的规模优势愈加明显

《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》提出（下称“发展规划”），未来行业政策将向排名前十位的企业倾斜，以支持优势企业并购重组，目前扩大许可产能的方式仅余重组整合和产能升级置换。《发展规划》提出，到“十四五” 末，前10名企业产值占比达60%及以上，民爆生产企业需减少到50家以内，产业集中度持续提高，形成 3-5 家具有较强行业带动力、国际竞争力的大型民爆一体化企业（集团）。

受此影响，通过行业并购整合，民爆行业有望形成少数区域龙头，龙头企业的发展速度会显著快于行业平均增速，且竞争优势有望不断保持和强化。

我国民爆行业市场规模保持平稳较快增长。根据中爆协数据，行业生产总值从2015年的273亿元增长到2024年的416.95亿元，年均增长约5%。

截至2024年，共有13家民爆企业在A股上市。自2015年以来，民爆上市公司收入保持平稳增长，归母净利润亦保持相似趋势。2023年受原材料价格下降以及疫情后需求恢复的影响，民爆上市公司的整体利润出现较大增长。2024年，受宏观经济和基数影响，收入和利润增速均出现同比回落，根据部分上市公司2024业绩来看，收入和归母净利润合计分别为649.22亿元和41.08亿元，分别同比增长19.52%和12.98%。

十四五收官在即，根据行业“十四五”规划以及《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，结合近期几家龙头企业的收并购行为，行业集中集中度提升的势头愈加明显。

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