中国信托行业发展状况及竞争状况
思瀚产业研究院    2024-07-30

（1）信托行业发展状况

自 1979 年信托制度正式恢复以来，中国信托业在坎坷中快速成长，已成为我国重要的金融子行业。经历了整顿—扩张的阶段后，行业资产规模较 2003 年翻了88 倍至 2018 年的 22.7 万亿，成为仅次于银行业的第 2 大金融子行业。

2010 年以来我国信托行业经历四万亿下基建融资需求旺盛、股票市场牛市财富效应、房地产高周转模式、证券子/基金子公司监管趋严后流向信托资金增加等因素驱动，2017 年行业资产规模达到顶峰，为 26.3 万亿元。

资管新规后去通道、去嵌套，行业资产规模开始下降，截至 2021 年中国信托业资产规模为 20.55 万亿元，2022 年一季度达 20.2 万亿元。截至 2022 年末，中国信托资产规模为 21.14 万亿元，同比增长5,893.44 亿元，增幅为 2.87%。

截止 2023 年 4 季度末，我国信托资产规模余额为23.92 万亿元，较去年 9 月末增加 1.28 万亿元，环比增幅为 5.65%，较上年同期增加 2.79 万亿元，同比增幅为 13.17%，较三季度末大幅增长 5.7%。

自此，我国信托资产规模已连续 7 个季度保持正增长。从 2020 年至 2022 年一季度，随着房地产融资收紧、基建投资增速放缓，信托资产结构中房地产、基础产业类项目规模占比大幅下降，基础产业类项目占比由18%减少至 13%、房地产类项目由 16%减少至 12%。

2020 年监管持续收紧房地产监管，三道红线和后续多个政策出台后，房企融资环境全面持续趋紧，房地产信托也持续压缩，2020 和 2021 年分别同比下滑 16%和 23%。并且，伴随房企融资全面收紧，部分高杠杆、高负债中小房地产民企和大型民企均先后出现无力偿还债务的情况，导致 2021 年以来房地产信托违约金额显著提升，占行业总违约比例在 2021年末达到 61.34%。

目前存量规模仍然较大，且部分信托资金通过其他模式流入房地产行业，叠加房地产行业风险仍在持续演绎，未来房地产信托风险出清压力仍然较大。从中国信托相关的发展政策来看，2001 年颁布的《信托法》及 2018 年颁布的《资管新规》为我国信托行业重要的两大政策。

在 2001 年以前，我国信托行业较为混乱，主要工作包括清理各级人民银行越权批设的信托投资公司及全国非银行金融机构的重新登记和国有商业银行与所办信托投资公司的脱钩工作等。2001 年《中华人民共和国信托法》的颁布，从制度上规范了信托关系和信托行为，自此我国信托行业进入规范阶段。

2018 年《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的出台进一步加大了资管行业的监管。我国信托规模在资管新规的管控下有所下降。2022 年为我国资管新规正式施行的第一年，两压一降工作仍将继续持续。

2021年 5月，原中国银保监会发布《关于推进信托公司与专业机构合作处置风险资产的通知》，通知中对信托投资项目的分类进行了严格划分。明确了非投资类项目的内容，主要包括债权投资：应收账款投资；各类资产收（受）益权投资：附加回购、收益补偿、流动性支持等担保安排或条件严苛对赌协议的股权（含收益权）投资等。

2022年 4月，原中国银保监会发布《关于调整信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）》，通过对信托业务分类从而促进各类信托业务在规范发展的基础上积极创新。其中提出信托公司应回归信托本源、明确分类维度、突出差异竞争等。

未来，在资管新规的框架下，信托行业的监管规则将进一步完善，信托行业的转型发展也将进一步提速，主要体现在业务方向将从融资类业务向投资类业务转型，深入挖掘受托服务功能，打造服务信托为核心的业务模式，同时大力发展财务管理业务。

（2）竞争状况

相比银行、保险、证券等牌照不断扩容，自 2007 年以来，信托牌照没有新增。截至目前，全国共有 68 家信托公司，信托牌照属市场稀缺牌照。

68 家信托公司中，中信信托、平安信托等几家老牌信托机构业绩稳定保持在信托业前列。中小型信托公司或地方性信托机构面临的主要任务是做大业务规模，包括引进战略投资者以壮大自身实力，加强队伍建设提高业务能力和风险管理水平等，同时也纷纷依托自身优势开展各类创新业务，以期获得该细分领域的较大市场份额，增加业务收入来源。

从信托业务排名变动情况来看，2022 年上半年，仅有 2 家公司新进入前 10 行列，行业格局较为稳固。但在信托业务收入前 10 位的公司中，仅有建信信托、英大信托与外贸信托保持了正增长，其中，英大信托增幅较大，同比增长 19.92%，主要原因在于这些公司财产权信托规模较大，且资产证券化、家族信托、破产重整信托业务规模居于行业前列，此类业务也是近年来监管部门主要倡导方向。

可见信托公司积极发挥自身禀赋优势，主动拥抱转型，实现差异化增长路径，仍可在激烈的市场竞争中提升行业地位。

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