铟-显流光添幻彩，光伏聚力韵非
思瀚产业研究院    2025-02-25

一、金属铟介绍与产业链分析

铟（In）为银白色且略带淡蓝色光泽的稀散金属，质地软、可塑性强、延展性好、可压成片。铟在全球的储量较少，通常仅微量伴生于锡石和闪锌矿中。铟主要用于生产ITO 靶材（用于生产液晶显示器和平板屏幕），在半导体、合金焊料、高温填充材料、医学等领域有着广泛应用。

根据美国地质调查局数据，2024 年全球铟产能合计约1800 吨，其中中国产能达到1100 吨。2024 年全球合计生产 1080 吨铟，中国贡献 760 吨，占比达到70.4%。氧化铟锡制成的芯片可进行更高级别的计算，未来人工智能有望增加对氧化铟锡等专用芯片材料的需求。氧化铟锡可用作数据中心光纤和电缆的涂层，从而增加信号传输并减少损耗。

磷化铟还可用于高速光电探测器和光通信的半导体激光管。此外，数据中心中一些电气元件会采用铟基合金。替代品方面，碳纳米管涂层、锑锡氧化物涂层、石墨烯等材料在部分领域能替代 ITO 靶材的作用。目前，5G 技术继续增加对铟的需求。磷化铟基的基板可用于 5G 光纤网络，通过磷化铟激光器和接收器发送数据，可实现更快的速度、更低的延迟以及更少的信号损失。

二、铟行业供需两端及价格展望

1、铟行业供给与需求

铟主要来源于锌矿的冶炼，目前现有锌矿冶炼产能稳定运行，且随着部分新项目的开发，预计后续全球铟的供给将稳中有升。近年来，随着铟价逐步上行，原生铟企业的开工意愿提升，中国作为全球最大的铟生产国，将继续在铟的供给中占据主导地位。

ITO（氧化铟锡）靶材的需求占据全球铟消费的主要部分，占比达到80%。氧化铟具备良好的光学透明性，因此 ITO 材料主要应用于各显示器中的导电需求。

具体来看，显示技术中，ITO 靶材可在液晶显示器、发光二极管等显示器件中作为透明电极，保证透光显示及传输信号；触控技术里面，包括智能手机、平板电脑等设备中，ITO 靶材的高透光率及导电特性使其成为透明导电层的关键材料；此外，光伏产业中，ITO 靶材可作为太阳能电池的电极材料，提升光电转换效率。铟的其他用途包括合金、焊料、电气组件及半导体等。

2、铟价走势回顾及未来展望

2024 年一季度至二季度前期，铟价处于相对低位。二季度中旬，粗铟原料供应持续偏紧，小金属交易热度提升，同时显示器、平板电脑、智能手机等出货量提升，拉动对ITO 靶材的需求，铟价快速上涨。因终端市场需求未及此前乐观预期，且高位铟价抑制下游采购意愿，使得铟价在三季度及四季度持续走弱。

目前，锌冶炼行业基本处于满产状态，铟作为锌冶炼的副产品，其供给在短期预计保持稳定，近年来原生铟供给相对稳定，因此铟的供给弹性相对有限。2 月4 日，商务部公告，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，其中包括磷化铟、三甲基铟、三乙基铟及生产以上3 项的技术及资料。中国是铟的主要生产国及出口国，长期来看，全球铟市场的供给或逐步下降，以往出口的铟产品或转入国内市场。

需求端，ITO 靶材凭借着良好的透明性及导电性，在显示领域、触摸屏领域以及光伏电池等领域中得到了广泛应用。中长期来看，在显示面板市场和光伏产业发展下，铟金属的需求量有望持续增长。

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