2024年全球黄金资源储量总计2057.6百万盎司
思瀚产业研究院    2025-09-25

黄金行业概览

黄金是一种用于铸币、珠宝和高科技制造的贵金属。

黄金产业链的上游包括原材料和设备供应，中游包括黄金开採、黄金选冶、黄金熔炼及精炼，下游则涵盖用于╱用作珠宝、工业╱技术用途、投资以及央行储备的黄金产品。黄金回收在金矿生产以外提供额外供应。

中游环节是整个黄金产业链的关键核心。金矿石经选冶后产出金精矿，该等精矿可进一步冶炼成合质金。合质金由金矿石提炼而成，经过进一步精炼提纯，最终提炼成标准纯金。这些纯金随后被加工成多种终端黄金产品，包括金条、金锭、金币等实物黄金形态，以及其他各类黄金制品。

全球黄金需求

全球黄金需求大致有以下几类：(i)珠宝，其需求具有顺週期特徵，主要来自中国和印度等传统消费大国，当经济增长强劲时，消费者对黄金饰品的购买意愿显著增强；(ii)投资（包括金条、金锭、金币和交易所交易基金（“ETF”）），这一需求更多呈现逆週期特点，体现了黄金作为避险资产的特质，在经济下行或地缘政治动盪时期，投资者往往通过增持黄金来分散风险；(iii)央行储备，体现为央行近年来持续购买黄金，显示出一种去美元化、增加黄金作为储备资产的趋势，以此对冲金融风险；(iv)技术╱工业用途。

过往，黄金主要用于制作珠宝、金条及金币，作为价值载体，亦会用作央行储备。现今，除上述传统用途外，技术及工业界别也越来越常使用黄金，例如用于高端精密制造及作牙科用途。此外，与黄金挂鈎的ETF产品不断发展，黄金亦在金融市场频繁交易。央行也非常重视以黄金储备对冲金融风险。

全球黄金需求从2020年到2024年经历了波动，2022年后小幅下降，整体以5.8%的複合年增长率增长，而2024年以来需求呈现加速增长态势，这主要受到多重因素推动：全球通胀压力持续、主要经济体货币政策转向预期增强，以及地缘政治风险显著上升，预计到2030年全球黄金需求将达到178.7百万盎司。

从2024年到2030年，全球黄金需求预计将主要由于以下因素以3.2%的複合年增长率稳步增长：(i)在当前地缘政治不确定性背景下，如部分地区衝突加剧导致国际贸易关係紧张等，央行出于价值储存和风险分散目的增加黄金需求；(ii)投资需求增加。由于黄金被视为抗通胀和避险资产，在经济波动时期更受投资者青睐。

2020年至2024年，中国的黄金需求以4.2%的複合年增长率增长。在此期间，中国的黄金需求经历了波动，主要受投资消费需求变化的影响。2024年到2030年间，中国黄金需求预计将保持稳定水平，期间複合年增长率为1.1%。预计主要的需求增长来自投资相关的需求。

黄金供应和黄金资源

黄金资源

2020年至2024年，全球黄金储量呈持续上升趋势。这一趋势是由几个关键因素驱动的。勘探技术的进步提高了资源探测的效率和准确性，从而发现了更多的潜在储量。政府的扶持政策也鼓励企业加大勘探开发投资。此外，随著全球经济的复甦和增长，对各种资源的需求也在稳步增长，促使各行业加大对资源开发的投资。从2020年到2024年，全球黄金储量从1,607.5百万盎司增长到2,057.6百万盎司。与此同时，中国的黄金储量从64.3百万盎司增长到99.7百万盎司。

2024年，全球黄金资源储量总计2,057.6百万盎司，主要分佈在俄罗斯、澳大利亚、南非、印度尼西亚、加拿大和中国等国家。

全球黄金供应

全球黄金供应量包含黄金矿产量、生产商淨对冲额和回收金产量三类。中国黄金供应量包含黄金矿产量、其他有色副产金产量和进口原料黄金产量。黄金矿产量是黄金供应最重要的组成部分。黄金价格的持续走高推动黄金供应上升。从2024年到2030年，预计全球和中国黄金供应量均将呈现上升趋势，分别从160.4百万盎司和14.6百万盎司增长到173.8百万盎司和16.0百万盎司。

潜在的採矿技术进步和运营效率提升也有望助力黄金矿产产量的增加。从2024年到2030年，预计全球和中国黄金矿产量均将呈现上升趋势，分别从118.1百万盎司和12.1百万盎司增长到124.1百万盎司和12.7百万盎司。

全球主要的矿产金国家包括中国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大、美国等。

全球黄金平均全维持成本

全维持成本是指在维持矿山长期稳定运营的前提下，生产每单位黄金所需承担的全部成本。它不仅包括直接生产及运营成本，还涵盖了维持矿山长期运营所需的所有其他费用，如资本支出及勘探成本等，是衡量黄金生产经济性的关键指标。全维持成本不仅反映矿山的资源禀赋，还与生产效率密切相关。资源禀赋优越的矿山通常具有较低的开採成本，而高效的生产管理则有助于进一步降低全维持成本，提升企业的竞争力。

为了降低全维持成本，黄金生产商通常会採用先进开採技术及设备、提高供应链效率及加强成本控制，以实现大规模、密集型、机械化的生产模式。从2022年第一季度到2024年第四季度，全球全维持成本保持相对稳定，从每盎司1,229.9美元上升至1,450.2美元。当黄金价格与全维持成本之间的差距扩大时，黄金生产商往往会增加产量以最大化利润。

黄金成本曲线反映了全球各金矿产量在不同成本水平上的分佈。2024年，黄金年平均现货价格普遍高于多数金矿的全维持成本。这说明黄金开採行业整体盈利，大多数公司能在现有价格下盈利。这种市场环境不仅提升了黄金开採公司的财务稳定性和投资吸引力，还推动了企业在生产与勘探上的资本投入。因此，预计行业整体供应能力将有所提高。

黄金价格

黄金价格主要受几个关键因素的影响，包括实际利率、美元的强弱、地缘政治不确定性以及通胀预期。通常，在政治或经济不稳定时期，或股市出现动盪时，黄金被视为一种风险对冲工具，其价格往往会呈现上升趋势。此外，央行的货币政策（例如汇率波动）以及更广泛的宏观经济因素（包括利率和通胀预期）也在塑造黄金价格方面发挥著重要作用。

从长期来看，黄金价格走势呈现出整体上升的态势，儘管存在波动。即使在週期性调整期间，黄金价格的底部也在逐渐抬升，这突显了黄金作为一种价值储存手段的稳定性和增长潜力。2020年至2024年，全球年平均金价呈波动上升趋势，2024年第四季达到每盎司2,663.4美元。

在去美元化的背景下，新兴市场央行可能会进一步增加黄金储备，投资者对黄金在全球不确定性中作为避险资产的作用持乐观态度，推动年平均金价在预测期内继续上涨，到2030年第四季度达到每盎司3,794.3美元。随著黄金价格的走高，黄金ETF持有量自2024年第二季度以来呈显著上升趋势，从2024年第二季度末的3,105.5吨增长到2025年第二季度末的3,615.9吨。

中国的平均黄金现货价格与全球平均黄金现货价格同步变动，以防止套利利润的产生。两者价格的差异主要来源于人民币兑美元的汇率波动，以及中国政府对黄金进出口的管控。经过汇率换算后，在线性回归模型下，中国的平均黄金现货价格与全球平均黄金现货价格呈现出显著的正相关性。从2020年到2024年，中国黄金现货价格从2020年第一季度的每克人民币354.8元上涨至2024年第四季度的每克人民币614.6元。预计到2030年第四季度，该价格将稳步攀升至每克人民币871.2元。

主要原材料价格

在黄金开采行业中，开采成本是整个生产过程中最为关键的成本项目。其中，工业炸药和柴油作为重要的生产物资，均归类于开采成本范畴。金矿开采中使用的炸药主要用于岩石爆破，以破碎含矿岩石，从而高效提取和选冶黄金。中国工业炸药年平均价格历史期内整体呈现上升趋势，从2020年的每吨人民币5.7千元上升至2024年的每吨人民币6.2千元。

柴油作为金矿开采所消耗的重要能源，主要用于矿场内重型机械和运输车辆的操作。过去几年，中国柴油价格经历了大幅波动，在2022年上升至每升人民币7.2元后下降至2024年的人民币6.7元。

更多行业研究分析请参考思瀚产业研究院官网，同时思瀚产业研究院亦提供行研报告、可研报告（立项审批备案、银行贷款、投资决策、集团上会）、产业规划、园区规划、商业计划书（股权融资、招商合资、内部决策）、专项调研、建筑设计、境外投资报告等相关咨询服务方案。