两大算力龙头即将上市，国产算力板块再迎重要催化
思瀚产业研究院    2025-11-10

两大算力龙头即将上市，国产算力板块再迎重要催化。截至 2025 年 10 月，摩尔线程、沐曦股份两大国产算力龙头都已经通过 IPO 审核。

摩尔线程：公司主要从事 GPU 及相关产品的研发、设计和销售。自 2020年成立以来，公司以自主研发的全功能 GPU 为核心，致力于为 AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。

公司已成功推出四代 GPU 架构，并形成了覆盖 AI 智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体和面向个人娱乐与生产力工具等应用领域的多元计算加速产品矩阵，产品线涵盖政务与企业级智能计算、数据中心及消费级终端市场，能够满足政府、企业和个人消费者等在不同市场中的差异化需求。

MUSA 架构是摩尔线程自主研发的融合 GPU 硬件和软件的全功能 GPU 计算加速统一系统架构。该架构涵盖统一的芯片架构、指令集、编程模型、软件运行库及驱动程序框架等关键要素，旨在为各类并行计算场景提供高性能计算能力。开发人员可借助 C/C++、Triton 等编程语言，在该架构下编写并行计算程序，且同一代码能够在公司不同 GPU 产品及系统上运行，具有良好的灵活性与可扩展性。

同时，摩尔线程的“长江”SoC 基于统一内存架构，在图形处理、AI 应用等诸多场景中，实现 CPU 与 GPU 之间的“零拷贝”数据流转，最大程度保障任务快速执行。“长江”SoC 成功实现国内全功能 GPU 统一内存架构的突破，达到了国际水准。

公司收入实现快速增长，从 2022 年的 0.46 亿元增长至 2024 年的 4.38 亿元，2025 年上半年增长至 7.02 亿元；归母净利润的亏损持续收窄，2022 年亏损18.4 亿元，到 2024 年收窄至 14.92 亿元，2025 年上半年亏损 2.71 亿元。

沐曦股份专注于 GPU 产品的技术创新和迭代升级，形成了独具优势的 GPU产品体系和自主开放的软件生态，持续为云端计算提供高能效、高通用性的算力支撑，推动人工智能赋能千行百业。公司已成为了国内少数几家系统掌握了高性能GPU 芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业之一，深度积累了 GPUIP（包括指令集、微架构等）、GPU SoC、高速互连、GPU 软件等核心技术，成功突破了高性能 GPU 芯片及计算平台的技术瓶颈。

公司的主要产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，先后推出了用于智算推理的曦思 N 系列 GPU、用于训推一体和通用计算的曦云 C 系列 GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩 G 系列 GPU。

公司收入持续增长，2025 年上半年归母净利润减亏。2024 年公司收入 7.43亿元，较 2023 年的 0.53 亿元大幅增长，2025 年上半年收入达到 9.15 亿元。归母净利润端，2025 年上半年公司归母净利润亏损 1.86 亿元，而 2024 年上半年归母净利润亏损 5.13 亿元。