2026-2030 年展望：供给侧：LNG“超级扩张周期”下的产能重构
思瀚产业研究院    2026-01-30

1、 LNG 迎供给扩张周期，北美与中东主导新供应版图

2026 年将成为本轮全球 LNG“超级扩张周期”的关键拐点：新增液化产能预计达到约 4070万吨/年，供给增速首次系统性超越需求增量，全球 LNG 市场自 2020 年以来首次迈入实质性宽松格局，但“峰值宽松”被推迟到 2027–2028 年，主要是由于 Golden Pass、LNG Canada、Costa Azul 和 North Field 扩建的部分项目延后。2026-2030 年预计累计新增约 2.02 亿吨 LNG 产能，较 2025 年增长约 40%，年均增速约 6.8%。

这一轮扩张高度集中于北美与中东：2026 年-2030 年全球 LNG 产能分别新增 4070、5265、5324、3860、1647 万吨，合计 2.02 亿吨，其中美国占比 46.6%，卡塔尔占比 23.8%，加拿大占比 7.6%，阿联酋占比 4.8%、阿根廷占比 3.0%。供应版图由传统“多极分散”加速向“美卡双核”重塑。与此同时，俄罗斯管道气“西退东进”与欧盟分步禁俄气的制度安排，全球管道气份额持续下滑至 40%，进一步抬升 LNG 在全球边际供给中的定价权，使 2026年以后天然气定价锚从“俄欧管道”加速切换到“美国 LNG+卡塔尔 LNG”。至 2030 年，预计美国 LNG 出口产能份额将从 2024 年的 21.5%上升至 30.2%，卡塔尔从 2024 年的 18.8%上升至 19.5%，澳大利亚则从 19.7%下滑至 14.2%。这一集中主要有三方面影响：

①议价权再集中：低成本美湾资源与卡塔尔巨型气田的组合，使全球边际成本曲线重新向这两大供应极靠拢，欧洲与亚洲的边际气价锚将更为直接地与美气和卡塔尔到岸成本挂钩。美国 LNG 出口份额自 2018 年起快速提升，推动亚洲 JKM 和欧洲 TTF 价格相关系数从 55%提升至 90%，预计未来相关性将进一步增长。

②贸易路径再拉长：新增产能高度集中于北美，而需求增量核心在亚洲，跨盆地长航线比重提升，有利于 LNG 运输费率与船东收益。

③高成本项目被边缘化：在新增产能结构中，非美非卡的新项目多为成本相对较高的偏远资源，在价差收窄与长协锁定率提升的环境下，其未来 FID 与融资难度显著上升，边际供应更容易在低价周期被迫减产。

全球 LNG 项目建设计划仍在进一步提速。2025 年 1-10 月通过 FID 的 LNG 项目超过 7000万吨，较 2024 年全年增长 367%，当前处于 LNG 项目建设景气周期，预计未来仍有较多 LNG项目规划落地。

2、俄气“西退东进”与欧盟禁运：LNG 定价权的制度性改变

俄气出口欧洲持续缩减，未来或进一步下降至 0。截至 2025 年四季度，欧洲对俄进口较2021 年一季度峰值已下降约 75%，俄气传统“西向出口”模式被打破。2025 年 5 月欧委会提出方案：自 2026 年 1 月 1 日起禁止与俄罗斯缔结新的管道气与 LNG 合同；自 2025年底起禁绝俄气现货进口；自 2026 年底起逐步禁止俄 LNG，自 2027 年 Q3 起禁止俄管道气。未来俄罗斯天然气或不再出口欧洲。

俄气对中国出口量持续增长。俄罗斯通过中俄东线“西伯利亚力量 1 号”对华输气量自2020 年的 41 亿立方米增至 2024 年的约 300 亿立方米，预计 2025 年增长至 380 亿立方米。

在制度与实际供需双重约束下，2026–2030 年欧洲将“被动地”把自身边际供给、库存安全甚至价格发现权更多地交给美国与卡塔尔的 LNG 项目，强化了“美卡双核”的全球定价权基础。

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