储能接棒风光，成为新能源装机增长引擎
思瀚产业研究院    2026-02-05

发改委、能源局出台容量电价政策，有助于推动我国减碳进度加速：2026 年 1 月 30 日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知（发改价格〔2026〕114 号）》，《通知》明确提出，为了更好统筹电力安全稳定供应、能源绿色低碳转型和资源经济高效配置，分类完善针对煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制。由于在 2025 年 11 月 10 日印发的《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》中曾明确提出“健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制”，因此市场对于《通知》的出台存在一定预期。

容量电价政策出台具有重要意义：从政策解读角度，《通知》所规划的容量电价的执行思路基本与此前甘肃的容量补偿思路基本一致，甘肃模式有望在全国得到推广。从政策影响角度，我们认为全国性的容量电价政策具备以下几方面意义：1）通过容量电价稳定投资方收益预期，推动调节性电源装机增长；2）新能源波动性电源发电量占比提升，为了保证电网安全需要调节性电源，支撑新能源进一步放量；3）为电力企业提供具备吸引力的可投资项目，支撑“十五五”期间资本开支提升；4）为“十五五”期间数据中心等新业态发展以及全社会减碳打下基础。

新能源发电具备波动性，出于安全性考虑需要稳定电源进行适配：2023 年以来我国风电、光伏新增装机占发电新增设备容量占比已经超过 80%，截至 2024 年末风电、光伏发电量占全社会发电量占比约 20%，且 2020-2024 年风电、光伏发电量占比呈上升趋势。2025 年我国新增光伏装机 315.07GW，同比增长 13.7%；新增风电装机 119.33GW，同比增长 50.4%， 2025-2035 年我国新能源装机规模仍将提升但增速放缓，2025-2035 年具备年均 400GW 新能源装机空间。在新能源装机规模提升的背景下，由于风电、光伏的出力不稳定，所以风电、光伏的利用率下降，体现为弃风、弃光率的提升。

国家发改委、国家能源局在 2025 年印发的《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027 年）》明确 2025-2027 年全国新能源利用率不低于 90%，一定程度上为新能源消纳松绑，但是站在电网系统运行安全的角度，稳定性电源的建设紧迫性在新能源装机规模占比庞大的背景下日益紧迫。

“十五五”期间减碳压力大，预计新能源发展速度相比“十四五”进一步提升：2024 年 5 月，国务院印发《2024—2025 年节能降碳行动方案》，提出包括钢铁、石化化工、有色金属、建材、建筑节能、交通运输等行业节能降碳行动方案，要求 2024 年单位国内生产总值二氧化碳排放降低 3.9%，实际 2024 年实现全国万元国内生产总值二氧化碳排放降低 3.4%，2024 年减碳进度略低于预期。

“十四五”期间减碳目标完成情况总体预计同样低于预期，根据国家统计局数据，2021-2024 年我国万元国内生产总值二氧化碳排放累积降幅约 8%，较“十四五”期间下降 13.5%的目标存在差距。我们认为，在“十四五”期间减碳目标较预期有差距的背景下，同时又面临 2030 年碳达峰的硬性目标，“十五五”期间的减碳压力同比“十四五”提升，要求新能源、绿色能源的进一步发展。

储能有望成为电力央企“十五五”期间投资核心方向之一

储能有望支撑电力央企投资强度，支撑“十五五”开门红：如前文所述，风电、光伏占我国新增电力装机占比超过 80%，光伏风电整体已经进入发展成熟期，参考 2025 年风光合计新增装机超过 430GW，我们认为 2025-2035 年我国新能源装机规模仍将提升但增速放缓，后续年均装机空间约 400GW。在风电、光伏建设增速放缓的背景下，以五大六小为代表的电力集团需要新方向以提升有效投资，我们认为在储能具备稳定收益、政策鼓励，央企需要可盈利投资方向的当下，新型储能已经成为必选。

容量电价政策推动储能项目收益率提升至 8%以上，央国企投资热情提升：根据我们测算，假设储能项目投资 0.9 元/Wh，电能量市场峰谷价差 0.3 元/kWh，一个 100MW/400MWh 的储能电站年充放电次数 300 天，项目收益率大约 6.5%。若考虑当前容量电价政策，即便按照 10 小时放电时长要求、50%的补贴折算比例，储能电站的项目收益率可提升至 8%以上，若最大放电时长缩短至 6 小时，100%的补贴折算比例，储能项目的收益率可显著提升至 10%以上。

但是即便是最优惠的容量电价政策也无法使得不运行的储能电站具备盈利能力。我们认为，储能容量电价政策是储能发展的“最后一块拼图”，在稳定投资方收益预期的前提下，将本身就具备一定经济性的储能电站的收益率进一步提高，预计将引发央国企投资热情。

储能装机规模具备超预期空间，看好全国储能市场需求提升：2025 年我国新增储能装机以西北地区省份为主，如内蒙、新疆、河北、甘肃等。我们认为，虽然省份之间的容量补贴存在系数差异，但是考虑到容量补贴对储能的增量收益，基本只要峰谷价差达到 0.3 元/kWh，建设储能就可以基本实现8%的收益率。即便如甘肃、新疆等部分省份电力现货峰谷价差未能达到 0.3 元/kWh，但考虑容量补贴以及调频收益，储能项目具备充足经济性。综合来看，我们认为从 2026 年起储能需求可能不仅仅局限于西北地区，中部地区以及东部地区需求也有望在储能项目高经济性的驱动下得到释放。

电力央企在储能领域的市占率或具备提升空间：国家发改委、国家能源局在 2025 年 2 月印发的《深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知（发改价格〔2025〕136 号）》中明确要求不得要求新能源项目强制配置储能，独立储能项目进入发展期。根据 CNESA 数据，2025 年我国新建独立储能装机 42GW，同比增长 59%，占 2025 年我国新增投运的储能项目比例达到 63%。

在独立储能建设速度呈现高景气度的同时，五大六小电力集团以及两网在独立储能电站中的投资占比呈现下降趋势，根据 CNESA 数据，从 2024 年上半年到 2025 年下半年，电力央企在新建储能项目的市占率已经从 41.5%下降至 23.3%，远景能源、海博思创、赣锋锂电以及地方能源集团的建设速度更快。电力央企在新建储能项目的市占率具备充足提升空间。

储能需求呈现高增长趋势，远期 AI 配储具备增量空间

锂电储能技术成熟，装机规模快速提升：锂离子电池储能是“十四五”期间我国储能装机的增量主力，根据 CNESA 数据，从“十三五”到“十四五”，锂离子电池储能占储能总装机比例从 8.2%快速提升至 65.8%。2025 年中国新型储能新增投运 66.43GW/189.48GWh，功率规模和能量规模同比+52%/+73%。我们预计 2026-2027 年国内储能装机都将呈现高景气度。

人工智能需求驱动储能装机进一步上量：根据新华社报道，中共中央政治局 2026 年 1 月 30 日就前瞻布局和发展未来产业进行第二十四次集体学习，强调，要发挥比较优势，坚持稳中求进、梯度培育，推动我国未来产业发展不断取得新突破。2025 年 8 月，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，要求到 2030 年，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，2035 年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。

发展人工智能与多领域的实际应用是我国2026-2035 年发展的长线主题，超大规模智算集群建设有望先行。数据中心、智算中心对供电可靠性、电能质量要求高、用电量大，且具备绿色化需求，绿电+储能具备增量需求空间。根据高工产业研究院预计，2030 年全球数据中心具备 300GWh 储能需求。

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